百傲科技:受益于新兴的分子诊断行业,收入和净利润实现翻倍

点评:

1、专注于个性化用药基因诊断试剂

百傲科技是个体化用药基因诊断产品提供商,拥有自主知识产权的显色型基因芯片核心技术体系。公司的主要产品是体外诊断试剂,属于体外诊断试剂行业。2015年上半年,公司营业收入中99.26%来自诊断试剂盒产品。公司的主要客户为三甲医院为代表的临床科室、体检中心和妇幼保健机构。

公司的核心技术流程是:从人外周血细胞中提取基因组DNA;用基因特异引物对经过PCR扩增后,将带生物素标记的扩增产物与固定在醛基基片上的靶基因型检测探针进行特异杂交反应,并通过酶促显色反应,使特异性杂交信号呈现出颜色;通过对芯片进行扫描,得到样品DNA扩增产物与每个基因位点的野生型和突变型探针杂交形成的杂交图像;经过软件分析该图像,判断待检样品的基因型,从而为个性化用药提供精准的依据。

2、收入和净利润实现翻倍

从2012年开始,公司的业绩持续高速增长,营业收入2012年的889.8万元增长到2015年上半年的2982.2万元,净利润从2012年的30.7万元增长到2015年上半年的410万元,2013年、2014年和2015年上半年,收入和净利润大幅增长。业绩增长的原因是:分子诊断处在起步阶段,市场需求巨大,订单快速增长。

3、分子诊断成为体外诊断行业最具前景的领域

体外诊断是指:在人体之外,对人体血液、体液、组织等样本进行检测,从而判断疾病或机体功能的诊断方法,国际上统称为IVD(in-VitroDiagnostics)。通常体外诊断市场主要分为:生化试剂、免疫诊断、血液和体液学诊断、微生物诊断、分子诊断。此外,根据检测环境及条件不同,体外诊断可区分为专业实验室诊断和即时诊断。据《中国医疗器械信息》统计,临床诊断信息的80%左右来自体外诊断,体外诊断目前已经成为人类进行疾病预防、诊断、治疗所必不可少的医学手段,体外诊断被誉为“医生的眼睛”。

分子诊断是20世纪80年代后期发展起来的,主要分为核酸扩增技术(PCR)、原位杂交技术(ISH)和基因芯片三大类。2015年7月,中国医药工业信息中心发布的《中国医药健康蓝皮书》,2014年分子诊断占到体外诊断市场份额的15%,占比逐步提高。未来,无论技术还是市场,分子诊断都是所有诊断试剂产品中发展最快的,是体外诊断中最具发展潜力的子行业,公司将继续长期受益。

4、盈利预测

预计公司2015-2017年净利润增速分别为70.7%、55.9%和52.3%,EPS分别0.19、0.30和0.46元,上一交易日收盘股价对应PE分别为78、50和33倍。

5、风险提示:

1)销售进度低于预期;2)行业内市场竞争加剧风险。