房地产行业:9月份第三周,交易量、库存均上升;中原经理指数下降

9月14日-9月20日交易量环比上升,中原经理指数环比上升。

从周环比角度看,已公布数据的31个城市中有17个房地产交易量上升(截至9月20日当周中值为+3%,而截至9月13日当周中值为+12%)。从同比角度看,已公布数据的31个城市中有24个交易量上升(中值为+36%,截至9月13日当周中值为+48%)。与2015年8月份周均值相比,已公布数据的31个城市中有20个交易量上升(中值为+4%,而截至9月13日当周中值为+1%)。相对而言,一线城市表现差于二/三线城市,华南地区表现好于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的12个城市有7个价格上涨,中值为+5%(截至9月13日当周为+2%)。二手房市场中原经理指数/报价指数周环比平均分别下降了0.1个百分点/1.1个百分点。

年初至今表现。

截至2015年9月20日,已公布数据的36个城市的交易量周平均值较2014全年均值/2014年下半年均值高14%/2%,但较2015年8月份均值低11%。年初至今,已公布数据的26个城市中有21个的交易量上升,中值为+33%(而截至9月13日当周也为+33%)。在销售均价方面,年初以来已公布数据的14个城市中有9个的价格上升(中值为+3%,而截至9月13日当周也为+3%)。

库存水平。

截至2015年9月20日当周,我们追踪的11个城市的总库存上升了0.3%(截至9月13日当周上升0.6%)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的11个城市的库存平均消化时间上升至12.7个月(截止9月13日当周为12.6个月),其中:1)深圳、厦门和东莞的库存持稳;2)北京、上海、南京、苏州、杭州、广州和福州的库存上升;3)青岛的库存下降。

投资观点。

我们的买入建议:雅居乐(强力买入名单)、瑞安房地产(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、碧桂园、万达商业、仁恒置地、合景泰富、保利置业、华夏幸福、保利地产、华侨城。我们的卖出建议:恒大地产、金地集团。风险:销售与利润率不及/高于预期(下行/上行),宏观经济硬着陆(下行)。