有色金属周报:金属市场短暂反弹后继续回调

投资建议:

旺季不旺,美联储加息推迟是近期影响金属价格表现的两个主要因素。我们认为金属价格上行压力仍存:首先,在整体流动性宽松背景下,金属市场需求好转需待经济真正企稳回升。目前中国经济下行压力仍较大,消费下滑导致的供需矛盾仍是金属价格回升的最大制约,预计短期反弹空间有限;第二,美联储暂缓加息致美元走软,短期或促使金属等大宗商品价格反弹,但年内加息预期仍存;再次,经济数据显示欧元区经济仍在努力回稳中。我们维持行业“中性”投资评级,中长期继续看好受益改革转型政策红利的金属新材料,看好受益政策红利的稀有金属及金属新材料类个股,重点关注厦门钨业、五矿稀土、钢研高纳、贵研铂业等。

要点:

板块表现:上周有色板块大幅下挫,下跌幅度为7.91%,跑输大盘(上证周跌幅3.2%,深证周跌幅5.74%)。子板块方面均大幅度回调,而铜板块继续大幅下挫领跌各子板块,黄金板块则表现相对较好。

上周基本金属价格小幅回落:国内外经济均无积极表现,金属市场投资信心仍不足。上周伦敦金属继续回调,各品种变动分别为:伦铜-2.78%,伦铝-1.40%,伦锌-7.75%,伦铅-1.2%,伦锡-5.73%,伦镍-2.0%。上海方面,各金属品种变动幅度相对较小,除锡与上周持平,沪铝小幅上涨0.38%外,其余品种为:沪铜-0.66%,沪锌-3.09%,沪铅-0.48%,镍-1.73%。

小金属价格依然低迷:稀土市场整体未出现实质性改善,除氧化镝小幅上涨3.7%之外,氧化镧下跌2.7%,氧化铈下跌2.9%,氧化铽下跌2.1%,其余品种相对平稳。其他小金属方面,碳酸锂报价上调,锑价下跌1.18%,APT下跌3%,钴微跌0.47%,其余小金属品种价格较稳定。 贵金属价格上周反弹:上周贵金属市场表现相对较好。除美联储暂推迟加息,美元走软的因素之外,进入传统贵金属消费旺季,需求反弹预期升温也致贵金属价格表现相对坚挺。上周金价收于1138.5美元/盎司,较上周上涨3.22%,白银上涨3.87%,铂周涨幅为1.05%。而全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓量与上周持平。

金属库存上周涨跌不一:上周各金属表现涨跌不一。伦敦方面,各品种表现分化特征明显,其中下跌品种为:伦铜-2%、伦铅-2.2%、伦锡-7.2%;上涨品种为伦铝1.5%、伦锌6.5%、伦镍-1.2%。上海方面,各品种库存均上升,其中沪铝小幅上涨0.5%,沪铜大幅上升5%,沪锌上涨4.9%。

风险提示。金属价格大幅波动的风险。