原油分析周报:美国若取消石油出口禁令、对全球原油供需影响不大

美国若取消石油出口禁令,利好页岩油,对原油供需影响不大9月17日,美国国会众议院能源委通过关于废止美国石油出口禁令的法案;该法案成为法律,还需要参议院通过和总统签署。

美国的炼厂很大一部分被设计用于处理重质原油,页岩油的性质偏轻,其已经取代了美国所有进口的轻质原油;如果允许出口,有利于解决供给和需求之间的错配,缩小WTI相对于Brent的折价,利好美国页岩油企业、利空美国炼油企业,对全球原油供需的影响较小。

油价不悲观,短期不排除有反复近期油价经历二次探底后出现剧烈反弹:一是原油价格跌破上半年低点至40附近时,已接近2008年金融危机时最低点,根据我们估计,在这个位置全球至少有1/4产能将亏损;二是空头大规模了结仓位、并回补;三是OPEC有点熬不住了、有削减产量的意图。

油价40美元的时候我们不悲观,站在这个时间点我们认为短期不排除反复,但有望在15Q4和16Q1回到60美元左右,预计下半年Brent油价主要在50-60美元区间运行。

低油价对需求刺激明显,供给端压力最大时刻已经过去虽然全球经济不太行,但是低油价对需求的刺激是非常明显的,预期今年的需求增长在1.6百万桶每天,明年的需求增长在1.4百万桶每天。而从供给端来看,非OPEC国家由于北美页岩油的惯性,预期今年增加1.1百万桶,而到2016年,则将减少20万桶每天。其实美国页岩油的产量高点在二季度已经出来了,国内中国石油中国石化上半年也在降低产量;而从opec的角度来看,伊朗后面的产量冲击已经通过fpso的储油外卖体现。

美国原油产量从高点累计下降近5%,油气总钻机数创2003年新低美国原油产量从960万桶/日高点缓慢回落2个多月,本周下降至911.7万桶,比961万桶/日的高点下降约5.1%。美国原油库存相比4月4.9亿桶的高点累计下降7.1%,经历8月底至9月上旬的反弹后,上周回落至4.56亿桶。美国原油钻机数连降7个月超60%至628后,7周来增加至675,又连续3周下降到644;另外,油气钻机总数下降至842,创2003年1月新低。

OPEC产量8月日均3154万桶,已接近2012年高点