轻工制造行业研究周报:坚守防御型品种

本周观点

上周大市继续宽幅震荡,我们判断市场整体风险偏好仍将继续维持低位。建议从防御角度出发,配置安全边际高、有市值管理的动力、后续有释放业绩和题材的能力的绩优成长股。中长期看,我们建议持续布局契合行业集中度提升和转型升级(互联网化、定制化、制造业服务化)浪潮的细分行业龙头,前者重点关注家居板块和包装板块,后者重点关注家居板块(电商、互联网家装)、包装板块(互联网包装服务、二维码服务、上下游一体化服务等)、印刷板块(发票电子化、彩票无纸化)和乐器板块(制造结合文化教育)。

9月13日,中共中央、国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》,这将是新时期指导和推进国企改革的纲领性文件,从总体要求到分类改革、完善现代企业制度和国资管理体制、发展混合所有制经济、强化监督防止国有资产流失等方面提出国企改革目标和举措。本周我们建议择机布局国企改革概念股票,包括或有望入围第二批试点的央企背景上市公司,以及重点地区的地方国企改革潜在标的。

本周建议重点关注

奥瑞金:公司核心客户红牛现有及潜在业务增长无忧,二片罐业务快速扩张,携手产业基金开拓新产品、新客户。可变二维码将成为公司由制造转向服务,加大老客户粘性、开拓新客户,打造包装一体化平台化服务商的利器。此外,向大股东、主要客户、战略投资者及管理团队的定增将保障公司长期增长,而公司斥巨资多角度布局体育产业将打开公司盈利和估值新空间。现价(21.88元,市值215亿元)对应2015年PE21倍。

美克家居:多品牌战略顺利推进(A.R.T.开店及加盟收入超预期);品类拓展,推出Rehome新品牌,发力大家居;与IBM及苹果联合开发MobileFirst项目,完善精准营销和渠道管理,推进“大家居+互联网”战略;外延式扩张可期,业绩有望超预期。现价(13.18元,市值84.41亿元)对应2015年PE27倍。

索菲亚:中报业绩持续高增长(+36.8%),订单数/客单价同步提高;推进“大家居”战略,满足客户“全屋定制”需求;线下渠道扩张及下沉、线上多维度推进O2O;“员工+经销商”持股计划(员工28.6元、杠杆0/1/3倍,经销商29.6元,杠杆2倍)彰显中长期发展信心。现价(34.52,市值152亿元)对应2015年PE34倍。

晨光文具:国内文具人均消费远低全球人均,文具市场成长空间巨大;资产质量、盈利能力和经营效率等指标显著优于竞争对手,中报业绩持续高增长(+36.8%);品类拓展、线下渠道扩充和升级以及试水办公用品线上推广将进一步巩固公司龙头地位。现价(32.28元,市值148亿元)对应2015年PE35倍。

国企改革概念推荐:珠江钢琴(钢琴制造全球龙头、文化艺术布局厚积薄发,广州文化类国资整合平台预期强烈)、通产丽星(管理层调整到位、激励机制取向市场化、化妆品包装主业触底回升、新材料业务蓄势待发)、冠豪高新(央企中国诚通集团旗下特种纸平台,“营改增”唯一受益标的,同门公司岳阳林纸和*ST美利均已完成国改)。

重要公司下周大事提醒

珠江钢琴:股东大会登记金一文化:股东大会召开海伦钢琴:股东大会召开