农林牧渔行业2015年第38周周报震荡中优选确定性-本周重点推荐高弹性:正邦科技+瑞普生物;白马股,金宇集团+隆平高科

本周观点。

上周,各地猪价继续经历回调,主要由于9月份生猪出栏环比增加,生猪供应压力大,特别是随着气温下降,秋季肉猪生长速度较快导致生猪出栏体重增加较快。另外,屠宰场和养殖户的短期博弈也加剧短期供应压力。我们预计能繁母猪存栏量将在9月企稳,产能去化即将结束。在可预见的未来10-12个月内,生猪出栏量将持续减少。预计16年生猪出栏规模只有6.15亿头,相比14年7.35亿头大幅减少。生猪供应量的下降是猪价的坚实支撑。

自我们大力推荐养殖板块以来,正邦科技已从养殖黑马变成养殖白马。当前时点我们的观点:建议守“猪”加“禽”,猪类标的首推正邦科技、天邦股份;禽类标的推荐圣农发展、益生股份。

我们的观点:(1)猪链:1)母猪存栏决定中长期趋势。当前母猪存栏总量下滑严重,整体供应不足,这是大周期的支撑点,中长期趋势无忧。

2)仔猪补栏影响短期波动。仔猪补栏需求虽然旺盛,但受母猪存栏总量的限制,供应量有限,处于环比增加,同比减少的状况。当前偏高的仔猪价格已经使得补栏节奏放缓。

3)补栏理性,无需担心。资金情况是制约养殖场及养殖户补栏进程的核心因素。年内资金情况难有好转。当前能繁母猪及仔猪仍处于正常的理性补栏阶段,无需过度担心。

(2)禽链:1)祖代引种受限,美国以外市场难以弥补中国引种需求,祖代加速产能去化,禽链自身供给收缩的大周期预计最迟从16年中展开。下半年猪价上涨的带动下,替代效应下的需求增量预计将推动禽肉价格提前上涨。

2)强制换羽不是行业普遍现象,不影响总供给,只是拖后2-3个月产蛋周期,只会对短期供给产生冲击。

3)三季度市场供给压力依然偏大,禽链价格反弹预计从四季度开始。

继续推荐农业白马股。我们的观点:经过市场大幅调整,白马股已跌至合理估值区间,具备安全边际。重点推荐:隆平高科、金宇集团、瑞普生物、大北农。