兼论8月基础货币同比增速续降:本币面临贬值压力怎么办?五条路!

本币面临贬值压力怎么办?五条路!——兼论8月基础货币同比增速续降.

大约从2008年以来,中国净出口和外汇储备开始触顶回落,金融项目差额的波动明显大于净出口,有两段时期是金融项目明显恶化的时期,一段是2011年三季度至2012年三季度,另一段是2014年一季度至今。与这两段时期相比,1998年根本不是事。

8月央行资产负债表出台的时间极早,以至于我们还看不到其他存款性公司8月的资产负债表。按照现有数据估计,受国外资产大幅减少影响,8月央行资产同比增速创历史新低。8月基础货币余额同比增速仍在下降,货币乘数仍然高企,通过各种方式释放基础货币的压力仍大于降准。

9月以来,一些成交量数据在一定程度上显示资金流出压力在边际上有所减轻,但资金价格仍处于较高的位置;我们倾向于认为,人民币仍面临贬值压力,通过理论分析和历史回顾,我们认为在本币面临贬值压力时,主要的应对手段包括以下五条:硬撑、管制、贬值、加息、维稳。

市场观察:股票市场大幅上涨,债券市场利率整体下行。

周二股票市场继续下跌。货币市场利率涨跌互现,债券市场利率整体继续下行。国债期货下跌,可转债全部上涨,人民币兑美元小幅上涨。

备忘录:

1、9月15日,据中国二重(*ST二重)公告:可能无法按期支付本年度中期票据利息,公司被债权人申请重整。

2、9月16日,发改委:推进企业发行外债备案登记制管理改革。

国家发改委网站公布《关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》,其中提到:取消企业发行外债的额度审批,实行备案登记制管理。扩大企业外债规模,支持重点领域和产业转型升级。鼓励资信状况好、偿债能力强的企业发行外债。

3、9月16日,配资清理放缓确认:变更端口后可存续。北京地区多名信托公司和基金子公司人士证实,券商对于账户背后射线存在配资行为的单一结构化信托或资管计划,不再采取“一刀切”的清理方式。取而代之的是,将原有的第三方交易端口取消,并重新桥接券商自身的PB(主经纪商业务)端口进行交易。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。