钢铁行业:钢铁改革/转型仍是未来一段时间关注重点

投资建议。

本周钢铁股随大盘下跌,但仍获得超额收益。前期看好的国企改革类个股持续强势,转型类的南钢、金州也表现尚可。近期基本面处于震荡盘整过程中,重点仍关注国企改革、转型等子版块机会。

行业观点。

基本面。本周钢价回调,毛利随之小幅下滑至-91元/吨(螺纹),但微观数据仍表现尚可:钢材社会库存继续下降;区域现货钢材成交量继续高位;全国高炉开工率维持不变。维持9月中旬供给压力不大、钢价上涨窗口期的判断,紧密关注旺季需求是否有增量出现。

钢铁国企改革山雨欲来。近期酒钢集团、山钢先后启动国企改革相关措施,意味着钢铁国企改革已进入实质性实施阶段,继续看好钢铁国企改革的6种主要模式。央企层面继续关注合并整合、资产证券化,标的武钢、八一、五矿发展等;地方国企则包括混合所有制、资产证券化等等,标的如山钢、安阳钢铁、酒钢、马钢、凌钢等,前期为表现、涨幅滞后但逻辑上也存在改革预期的柳钢、本钢等也值得关注。

钢铁转型大潮延续。我们认为钢铁企业作为传统行业之代表,转型远未结束,蕴含丰富机会。短期虽缺乏板块性催化剂,但仍可以自下而上挖掘个股机会,如非公开发行刚获批的南钢、转型地下管网运营的金洲等,建议相对重视。

中长期持续看好特钢/钢管。1)继续中长期看好高端特钢子板块,等待龙头标的抚钢、永兴、久立等配置机会;2)管网投资是稳增长重要选项,新粤浙管线环评已通过、开工进入倒计时,关注实际进度以及相关标的玉龙。