宏观周报:新增外汇占款创新低,财政支出发力稳增长

重点宏观事件跟踪:

1、新增外汇占款创新低,央行降准概率再度提升:9月14日,央行发布数据显示,从金融机构口径来看,8月末金融机构外汇占款环比下降7238亿元,至28.18万亿元。从央行口径来看,中国8月末人民币外汇占款26.1万亿元,较上月下降3184亿元,创历史最大单月降幅。同时,银行结售汇逆差扩大至2745亿元人民币(435亿美元)。

平安观点:8月份金融机构和央行口径的外汇占款再度双双下降创下历史纪录,同时外汇储备、银行结售汇数据也整齐向下,显示人民币贬值预期仍存,我国面临着一定的资本外流压力。一方面,扭转资本外流需要稳定市场预期,应注意防范非法渠道的资本外流;另一方面,外汇占款减少使得基础货币投放缩减,央行采取多种货币政策工具提供流动性的可能性加大,同时实体经济表现疲软,需要宽松的货币政策保驾护航,央行再度降准的概率加大。

2、财政支出增速加快,积极财政政策发力稳增长:财政部9月15日公布,8月份,全国一般公共预算收入9671亿元,比上年同月增长6.2%,同口径增长3.5%。全国一般公共预算支出12844亿元,比上年同月增长25.9%,同口径增长24.2%。在财政收入增长放缓的情况下,各级财政部门采取了一系列更加积极的政策措施,大力推进财政资金统筹使用,强化预算执行管理,民生等重点支出得到较好保障。

平安观点:8月财政收支数据显示全国公共财政收入同比增速下滑,而财政支出同比增速则明显提升,导致累计财政收支差额锐减。财政支出中交通和环保的支出增长较为明显,可见稳投资稳增长的财政政策正在发力。本周发改委再度批复了8项基建项目,两周累计批复项目规模超3000亿元。我们认为,积极财政政策的效果逐步显现将对第三季度的经济增长形成支撑。同时,财政资金对交通、环保领域的支持,将带动投资进入,利好相关行业。

3、多措并举促投资稳增长,改革和重大项目投资是重点:9月14日,国家发改委联合国开行、农发行组织召开全国促投资稳增长电视电话会议。会议称,将多措并举全方位促进经济稳定增长,努力实现全年经济社会发展主要目标。会议提出了8项举措,包括专项建设基金投资、公用事业和基础设施价格改革、加快推进重点战略和重点项目落地、加大政府投资力度、建设项目储备库、推进简政放权、投融资体制改革等。

平安观点:第三季度经济增长“大考”在即,尽管前2个季度中国均完成了7%的增速目标,但近期的宏观经济数据显示基本面依旧疲软,第三季度经济目标的达成亟需加大财政政策稳投资稳增长的力度。从会议要求来看,将着力实现全年经济目标。而提出的8项举措主要落脚点在于改革以及重大项目投资落地。

物价跟踪:食品价格从高点回落

上周食用农产品价格除蛋类价格保持涨势,粮食价格持平外,其余各分项均有不同程度的下跌,食品价格整体上止涨回落,农产品价格指数也从年内高点跌落。农产品批发价格指数继续下跌。上周生产资料价格涨跌互现,有色金属大涨形成支撑。具体来看,钢材、煤炭价格供求矛盾仍未缓解,环比下跌;化肥价格小幅回落;橡胶价格止跌回升;有色金属大幅反弹。本周国际原油价格有所回升,CRB指数出现回落,截至本周四降至405.98。

流动性跟踪:本周累计回笼资金1900亿元本周央行在公开市场上净回笼资金1400亿元,同时,本周有500亿元的国库现金定存到期,市场累计回笼资金1900亿元。央行减少逆回购操作主要是因汇市平稳、存准考核制度改革使得流动性需求减少。但后期人民币贬值压力尚存,实体经济承压,仍需进行必要的货币投放以维持宽松的资金面。截至本周末,短期资金价格略有上涨,而长期资金价格均有所下滑。本周美元兑人民币中间价和即期汇率双双升值,美元兑人民币汇率中间价和即期汇率分别收报6.361和6.364,较上周升值0.18%和0.17%。美元兑人民币12个月NDF则升值至6.589,较上周升值0.06%。美元指数略有下跌,截至本周五降至95.16。