策略专题报告:挖掘大股东增持的数量化投资机会

股东增持,一般被理解为上市公司股价的正面信号,从信息不对称的角度来看,公司股东一般更加了解自己的公司,对公司业务发展的方向、前景和盈利能力具有更好的了解。当股东增持之时,往往是股价处于相对较低水平的时候,中长期来看,投资者以股东的眼光去看待公司的股价,往往可能获得较好的投资回报。2012年以来股东增持的行为越来越多,我们倾向于使用数量化和策略化的交易手段去看待大股东增持的投资机会。

大股东增持概况:我们从市场指数、股东类型、行业和增持股票数量占流通股比例四个方面进行考察。(1)市场指数:增持次数在上证综指的低点会有大幅提升。2012年后,机构投资者进行增持的目的开始改变。(2)股东类型:高管增持的次数较多,但平均每次增持股份所涉及公司市值最小;公司增持的次数最少,但增持的平均市值较大;个人增持情况介于两者之间。(3)行业情况:化工、房地产、医药生物、机械设备和计算机行业增持数量所占比例较大,银行和房地产增持的市值最大。(4)增持股票数量占流通股比例:高管<个人<公司。

大股东增持的超额收益率影响因素:我们从持有时间、股东类型、行业、市盈率、市净率、股票的自由流通股数量和大股东增持后的持股比例这几个指标考察。我们认为参与大股东增持股票的最优策略为:(1)持有股票12个月。(2)不考虑增持股东类型这个指标。(3)当前大部分行业仍未到跟随大股东增持股票进行抄底的时候。推荐参与非银金融、建筑装饰、汽车、建筑材料、家用电器、交通运输等行业的大股东增持股票机会。(4)市盈率低于26倍。(5)市净率低于3.3倍。(6)自由流通股数量少于3.1亿股。(7)增持后的大股东持股比例在[20%,50%]。

策略验证:我们利用历史数据验证了我们的策略。按照我们的推荐策略选择的样本,在大多数年份的超额收益率都大于全样本的超额收益率。从2008年到2014年,推荐策略所选择样本的累计超额收益率为1314%,是全样本累计超额收益率的3.6倍。 策略投资标的组合:翠微股份、航民股份、华润双鹤、科伦药业、顺鑫农业、太阳电缆、塔牌集团、永高股份、洽洽食品、福斯特、双箭股份、新洋丰和长青股份等股票的大股东增持投资机会。

风险提示:大盘指数下行幅度超出预期。