上市公司2015年半年报拆析之三:二季末负债同比好于一季末,但仍弱于2014年同期水平

二季末负债同比好于一季末,但仍弱于2014年同期水平——上市公司2015年半年报拆析之三.

在上一篇报告中,我们重点分析了上市公司的盈利能力,基本结论是:“将2012年作为一个盈利底部,此后我们看到在一些指标上显示出衰退性盈利改善的迹象,即净利润同比增速下降的同时,净利率开始上升,但令人遗憾的是如果剔除掉投资净收益,则净利率也是持续下降的;毛利率的变化令人费解,至少从2014年开始,毛利率开始上升,虽然其滞后于净利率的上升,但仍与衰退阶段的特征不符。”本篇报告将重点分析上市公司的杠杆水平,核心指标包括负债同比增速、杠杆率;数据显示,二季末杠杆水平好于一季末,但仍弱于2014年同期水平。

市场观察:股票市场微量上涨,债券市场利率整体下行。

周一股票市场。货币市场利率全线下行,债券市场利率整体小幅下行。国债期货下跌,可转债全部上涨,人民币兑美元小幅下跌。

备忘录:1、9月14日,全国银行间同业拆借中心本币交易系统将于9月14日起,向符合条件的银行间本币市场成员提供常备借贷便利申请相关功能。

2、9月14日,国务院发布《关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》。

3、9月14日,外媒:外管局核查银行对外直投外汇业务。外媒援引知情人士表示,外管局近日下发"关于开展资本项目外汇业务专项核查"的通知。在上海,各外汇指定银行已被要求在9月11日前,完成自查从今年6月1日至8月31日期间进行的全部境外直接投资登记和外汇买卖业务。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。