房地产行业周报:销售略显平淡,估值安全边际大

本周房地产市场回顾。一手房:环比下降7.3%,同比上升16.3%:本周我们跟踪65大城市一手房合计成交56350套。一线、二线、三线环比增速分别为4.0%、-10.3%和-8.4%。二手房:环比上升20.0%,一、二、三线城市均环比上升:本周我们跟踪的20个城市二手房成交合计18021套,环比上升20.0%,同比上升111.1%,年初至今累计同比增长72.2%。一线、二线、三线城市的环比上升11.1%,22.0%,29.7%。库存:可售套数环比下降1.88%、一线、三线环比上升,二线环比下降:全国27大城市住宅可售套数合计1319778套,环比下降0.28%,去化周期43.2周。一线、三线分别上升1.68%、0.65%,二线环比下降1.74%。土地:供应量、成交量下降,挂牌价、成交价上升。本周供应土地规划建筑面积环比下降73.5%,同比下降75.0%;成交土地规划建筑面积环比下降81.2%,同比下降79.4%;成交均价环比上升142.7%,同比上涨272.9%,成交总价环比下降54.3%。

策略:维持行业“跑赢大市”的投资评级。本周维持了8月以来的地产基本面走势,销售同比回升,环比些微回落,投资继续下行,行业加速去库存,住宅待售面积大幅减少。地产企业今年上半年大多业绩出色,而且估值处于历史低位,在当前投资气氛低迷的弱市中抗跌能力较强。随着成长股去泡沫化进行中,叠加金九银十传统销售旺季的到来,业绩坚实的地产股有望在近期跑赢大盘。建议配置低估值龙头及一线城市高弹性品种如万科企业、中海外、深圳控股;国企改革、京津冀等题材推荐金隅股份、中国宏泰发展。

截至18/9一周房地产股份表现。我们筛选了84个房地产股份,以监察房地产行业的表现。截至18/9一周,84个股份平均上涨0.0%,略低于大市的1.1%涨幅。内房股平均上涨0.2%,香港房地产下跌0.7%,REIT板块下跌0.2%。详见本报告最后两页“我们国际房地产组合股份表现及估值”,而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的房地产股份。