银行业:央行改革存款准备金考核制度

央行发布公告称,自2015年9月15日起改革存款准备金考核制度,由现行的时点法改为平均法考核。目前央行要求在每日营业终了时,所有银行的存款准备金率都必须达到法定要求。改革后,银行只需要日均达标,并且每日营业终了时,金融机构按法人存入的存款准备金与准备金考核基数之比,可以低于法定存款准备金率,但幅度应在1个(含)百分点以内。

要点。

新考核制度有助于银行更灵活地管理流动性。理论上来讲,银行能够减少超额准备金规模,将更多资金用于银行间市场。

面对流动性需求、央行的规定以及风险考虑,银行将必定会维持合理的超额准备金规模。截至6月30日,银行的超额准备金率高达2.5%(高于15年1季度的2.3%),因此我们认为此项政策不会释放大规模流动性。

由于经济低迷导致信贷风险上升,银行使用超额准备金的意愿并不强烈。因此,尽管新政策有助于平滑流动性需求的波动性,但在释放流动性或增加货币供应方面作用不大。

新考核制度有助于平抑短期内(例如每月月底、IPO申购期间)银行间利率波动。银行在短期内流动性紧张时,由于可以短暂性的低于准备金要求,因此不再需要出高利率在市场上拆借资金,这样短期利率的波动性可能降低。

此项政策有助于上市银行更好地管理流动性,但对于银行利润的直接影响非常有限。小银行为了达到央行的存款准备金率,必须维持较高的超额准备金,因此新考核制度实行后受益更大。灵活性提高后,超额储备金的下降空间也随之增大。假设上市银行可以将现在超额准备金率下调25个基点,则上市银行2015年预期净利润将提高0.20-0.45%。