计算机行业投资策略:自下而上选择标的,业绩增长是硬道理

业绩增速放缓,子版块分化隐现。2015年上半年度营收和净利润同比增速达到7.8%和23.8%,显行业整体盈利能力逐步放缓。以计算机硬件、软件和IT服务为代表的三大子版块增长情况出现分化,其中计算机硬件营收增速显示抬升迹象,软件及IT服务进入下行区间。

板块PE仍处高位,警惕估值泡沫。在“互联网”主题驱动下,计算机板块开启一波上扬行情,至2015年6月经历了一波大幅调整,至9月初已回吐全部超额收益。截止至2015年9月7日,全行业市盈率(TTM)66.4倍,处于历史较高水平。动态市盈率居中信29个一级行业第2,存在估值压力。

估值与业绩背离,板块内分化加剧。上半年度板块内概念主题炒作氛围浓烈,市场预期快速升高,而对应的是各概念板块营收和净利润增速的普遍不达预期,部分概念板块甚至不及创业板平均增速。同时观察到,受到市场热捧的“互联网金融”、“云计算”、“网络安全”及“大数据”四大概念板块,虽整体增速好于创业板均值,但板块内个股业绩分化加剧。

自下而上选股,寻找具备业绩支撑标的。我们认为板块虽经历短期大幅调整,但从一个更长的时间周期看,计算机行业仍然处于持续向上的景气周期。市场调整阶段,投资人风险偏好正在降低,投资行为趋于理性,在此背景下,板块内投资策略应以自下而上,精选估值较低、增长明确的相关标的。

风险提示。

(1)板块进入深度调整;

(2)传统企业信息化转型放缓。

我们给以计算机板块2015H2的投资组合为:网宿科技、顺网科技、中科金财、恒生电子、科大讯飞、三泰控股。