《关于深化国有企业改革的指导意见》点评:顶层设计方案终落地,几个亮点需关注

事件:

2015年9月13日电中共中央、国务院近日印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》,市场期待已久的顶层设计文件终于落地。

点评:

关于国企改革顶层设计方案,市场期待已久,但方案公布不断推迟,至9月13日终于出炉,我们主要从顶层设计方案中寻找与市场原本预期不一样的内容。

首先是国企改革的分类最终得到统一。在顶层方案出来之前,市场对于国企分类的说法不一,各地方国资委推出的分类方法也不尽相同。主要的差异是所谓特定功能类并未在顶层设计方案提到,国企只分为商业类与公益类。后续的改革方案也是基于此分类基础之上。也就是说不同类型的国企,其改革方案也不同。具体来说,公益类国企强调更多的社会责任,国有资本仍然绝对控股;而商业类国企则以市场化思路运作,国有资本控股要求不强,甚至允许参股但不控股。而且分类是由出资人确定的,未来可以动态调整的。

其次,对于混合所有制的关注仍然是较高的。顶层设计文件中,提到“不搞全覆盖,不设时间表,成熟一个推进一个”,并且强调“同股同权”,我们认为这对于国企改革的推进是有利的。另外,顶层设计明确一个重要的概念:混合所有制并不仅仅是国有企业引入社会资本,还包括国有企业入股非国有企业。在公共服务、高新技术、生态环保、战略性产业等,国有企业将寻求入股民营企业,也就说阿里、腾讯等互联网企业在未来可能出现国有资本战略入股。

再次,顶层设计方案的上下始终坚持了社会主义特色。从五项基本原则、五个重要改革措施、四大主要目标、两大要求中都提及到加强党的领导、防止国有资产流失与社会主义方向不变的问题,可见高层对这些问题的重视。这些社会主义特色的国有企业改革符合我国的国情,并不与市场化的大方向违背,犹如改革开放后所提到的发展社会主义市场经济。

最后,国企改革顶层设计方案对市场的影响几何。国企改革对于企业利润的改善将是长期的,因此短期来看,国企改革更多带来的是主题性的投资型机会。国企改革在之前的反弹行情中已经有过非常不错的表现,顶层设计方案出台犹如利好兑现,在当前情绪不够乐观的情况下,国企改革概念股或许难以再次获得超额收益,但是国企改革的并购重组预期在未来仍然会成为重要的投资机会。