全国房地产市场月度追踪:房地产投资同比负增长;低按揭利率推高销售

环比:销量(一手房上升、二手房下降);均价(一手房下跌、二手房上涨)。

8月份全国一手房交易量为9,800万平方米,同比增长15%,环比增长1%,而我们追踪主要36个城市的平均交易量环比下降5%。14个城市的二手房交易量同比增长112%,环比下降15%。全国房地产销售均价环比下降2%,但同比上涨12%,主要受住宅销售价格同比上升14%的推动。从地区看,东部销售面积依然领先,同比强劲增长20%,而中部和西部增速均为10%。二手房销售均价环比上升1%,同比上涨15%;8月份深圳表现最为领先。

房地产投资同比负增长,新开工面积微升。

8月份全国完成房地产开发投资总额人民币8,500亿元,同比下降1%(7月份同比增幅为3%,2014年全年为增长10%),主要受到东部地区投资同比下降4%的影响。8月份新开工面积同比下降17%至1.35亿平方米(2015年7月同比下降21%)。2015年年初至今,房地产投资、新开工面积、竣工面积和施工面积同比增速分别为+4%、-17%、-15%和+3%。

土地出让金额同比下降2%,一线城市表现落后。

我们对302个主要城市土地购置活动的监控显示8月份土地市场交易量下降而价格上升:土地出让面积环比下降12%/同比下降12%,致使土地出让金额环比下降11%/同比下降2%;土地成交均价环比上升1%至人民币1,259元/平方米(年初至今均值为1,282元,2014年均值为1,290元)。一/二线城市住宅土地出让分别环比下滑50%/增长21%,而其他173个城市环比下降26%。

开发商已公布的8月份销售业绩同比增速依然强劲。

我们研究范围内有19家开发商公布了8月份销售数据,取各开发商数据中值:总体销售面积环比增长7%,同比上升11%;销售额环比增长4%,同比上升31%;销售均价环比下降1%,同比上升10%

交易建议。

我们预计政府将继续放松政策以令房地产投资企稳。8月份首套房按揭利率较基准利率的折让进一步扩大。买入建议:雅居乐(强力买入名单)、瑞安房地产(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、碧桂园、万达商业、仁恒置地、合景泰富、保利置业、华夏幸福、华侨城和保利地产。卖出建议:恒大地产、金地集团。风险:销售/利润率差于预期(下行风险)/好于预期(上行风险)、宏观经济硬着陆(下行风险)。