康美药业:签订金融服务战略合作协议,打造新金融服务平台

设立金融租赁公司,有助于公司完善供应链金融,深耕中药材流通。我们预计公司极有可能通过设立金融租赁公司,开展中药材贸易供应链金融融资租赁业务。公司将在康美中药网.e药谷的在线贸易融资平台-“e贷通”基础上,完善中药材现货贸易供应链金融的布局。公司在中药材现货贸易供应链金融领域具有不可替代的优势。中药材交易主要通过专业市场,公司目前管理的中药材专业市场交易量占全国交易市场份额达75%。公司物流基地和仓储中心遍布全国,仓储和配送优势明显。同时,公司在中药材价格指数方面权威性对中药材定价有用重大影响力,因此公司对需要融资的抵押物进行评估,在风险把控上具有壁垒优势。公司借助金融租赁融资平台,获取来源广泛、具有成本优势的资金,将公司中药材现货贸易供应链金融领域具有不可替代的优势变现。立足青海,将模式拓展至全国,中药材现货贸易供应链金融的收益空间巨大。

现货交易流量和粘性的积累,促大宗交易平台升级。供应链金融解决下游客户短期融资问题,有利于对于上游客户提前确定销售规模,提前回收资金,稳定客户关系,提高市场占有率。提供供应链金融服务将增强公司中药材现货交易供需方的粘性。现货交易市场的扩大和粘性的积累,交易品种数量增多,交易更加活跃,将有力支撑大宗交易平台的升级。

进一步落实携手青海省政府打造互联网金融+医疗。公司通过成立金融租赁公司,承诺积极推进在青海开展中药材现货及期货交易、互联网医疗、健康产业、医药电商等领域的合作,并优先参与包括青海省在内的医院资产收购、医院工程建设、高端医疗设备、健康体检设备等健康产业建设。此次《金融服务协议》的签订是对公司携手青海省政府打造“互联网金融+医疗”的计划进一步落实。期待公司在建设青海互联网医疗服务平台项目,网上药店+健康管理咨询+网络医院的门户平台网站、智慧药房等项目的进展。

维持公司“买入”评级。公司产业布局完备,平台价值凸显,成长空间大。我们预计公司2015-2017年EPS至0.70、0.92和1.18元,对应的市盈率估值20.9倍,15.9倍,12.4倍。维持“买入”评级。

风险提示。金融租赁公司成立不及预期;业绩不及预期的风险。