策略周报:改革放水提振市场信心

市场回顾

上周A 股市场窄幅震荡。行业方面全线下行,钢铁、计算机、国防军工等板块位跌幅榜前列,而银行等跌幅相对较小。概念方面,上海自贸区、智慧医疗、冷链物流等概念相对活跃。

策略展望与思考

对于市场后市的展望,我们认为需要重点关注以下几个方面的驱动因素:

第一、经济方面:经济下行压力仍然较大。2015 年8 月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.1%,比7 月份加快0.1 个百分点,但不及预期的6.3%,也是历史第三差数据。1-8 月份全国固定资产投资(不含农户)338977 亿元,同比增长10.9%,比1-7 月份回落0.3 个百分点。社会消费品零售总额24893 亿元,同比名义增长10.8%(扣除价格因素实际增长10.4%)。1-8 月份,全国房地产开发投资61063 亿元, 同比增长3.5%,增速比1-7 月份回落0.8 个百分点,回落幅度比1-7 月份扩大0.5 个百分点。

第二、政策方面:国资改革号角吹响。中共中央国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》,这是新时期指导和推进国企改革的纲领性文件,从总体要求到分类改革、完善现代企业制度和国资管理体制、发展混合所有制经济、强化监督防止国有资产流失等方面提出国企改革目标和举措,到2020 年在重要领域和关键环节取得决定性成果。

第三、资金方面:央行变相释放流动性。央行9 月11 日决定,自2015 年9 月15 日起改革存款准备金考核制度,由现行的时点法改为平均法考核。同时,为促进金融机构稳健经营,存款准备金考核设每日下限。即维持期内每日营业终了时,金融机构按法人存入的存款准备金日终余额与准备金考核基数之比,可以低于法定存款准备金率,但幅度应在1 个(含)百分点以内。

第四、其他方面:证监会继续严打。证监会对华泰证券等五家机构行政处罚,罚没近2.4 亿元;对两短线操纵案件作出行政处罚,将就《证监会派出机构监管职责规定》公开征求意见。

周末消息面上喜忧参半,忧的是经济下行压力毫无改善的苗头,但这是近两年长期存在的,喜的是国企改革顶层设计终于完成,将进入改革实施阶段,央行也进行了变相放水,市场情绪有望改善,短期反弹或可期待。