2015年8月通胀数据点评:CPI短期冲高,缺乏持续回升动力

核心结论:CPI同比2.0%,环比0.5%,符合我们之前的预期。8月份CPI回升主要受食品价格(猪肉和蔬菜)上升影响。非食品价格8月份环比下降0.1,为2015年以来首次负增长,显示物价上行动力仍然不足。PPI跌幅扩大至5.9%,为42个月以来的单月最大降幅。我们预计8月份CPI同比增速或达到年内高点,之后可能缓慢回落,预计9月份CPI同比为1.8%至1.9%。

食品价格上涨推动CPI同比创年内新高8月份CPI同比上涨2.0%,环比上涨0.5%,符合我们的预期。8月份CPI价格同比涨幅创年内新高,主要受食品价格上涨影响,8月份食品价格同比上涨3.7%,非食品价格同比上涨1.1%。食品价格中,猪肉和鲜菜价格同比涨幅最大,分别达到19.6%和15.9%,拉动8月份食品价格有较高涨幅。

非食品价格环比年内首次出现负增长8月份非食品价格环比涨幅-0.1%,为2015年以来首次负增长,显示物价上行动力仍然不足。非食品价格中,8月份交通通讯及服务价格跌幅最大,环比跌幅达0.6%;衣着和娱乐教育文化用品及服务价格环比下降0.2%和0.1%;娱乐教育文化用品及服务、烟酒及用品、家庭设备用品及服务价格环比零增长;医疗保健及个人用品价格环比增长0.1%。

PPI跌幅进一步扩大至5.9%8月份PPI同比下降5.9%,环比下降0.8%。PPI同比增速已经连续42个月为负,且8月份5.9%的同比降幅42个月以来的单月最大降幅。分行业来看,8月份石油和天然气开采业,石油加工炼焦及核燃料加工业价格跌幅最大,同比跌幅分别达6.1%和5.7%。另外,从PPI和PPIRM对比来看,1-8月份PPI累计同比跌幅4.9%,PPIRM累计同比跌幅5.7%,显示输入型通缩压力目前依然较大。

预计2.0%或为CPI年内高点我们预计8月份CPI同比增长2.0%或达到年内高点,之后可能缓慢回落,预计9月份CPI同比为1.8%至1.9%。综合来看,8月份CPI虽短期冲高,但物价水平总体缺乏持续回升动力。