天彩控股非交易路演纪要:在新增长点带动下,15年下半年销量有望大幅增长

中银国际与天彩控股(3882.HK/港币2.77,买入)举行了非交易路演。公司主席邓荣芳、投资者关系主管刘杰以及商业与产品规划主管徐超出席了此次活动。

管理层表示,2015年下半年运动相机仍将保持稳定增长,并且会有新产品上市。

以下是非交易路演纪要:

多个领域的综合优势构成公司核心竞争力。

管理层认为,天彩控股的核心竞争力源自公司在图像、云端平台、物联网和图像解析等多个领域中所拥有的技术优势和专业知识。这些知识能够方便公司与客户进行沟通,并且为客户提供新产品所需的技术。能在如此之多的领域中拥有技术优势的公司并不多见。

15年下半年运动摄影机销量有望大幅增长。天彩的运动摄影机及配件在2014年上下半年的销售比例为1:2,明显呈现出季节性的模式。管理层认为GoPro销量表现出季节模式的主要原因有两个。一是在感恩节和圣诞节的带动下,西方国家消费类电子产品的旺季是每年第四季度。二是GoPro(GPRO.US/美元37.49,未有评级)一般是在10月份发布新型号,从而刺激下半年销量上涨。去年10月GoPro推出了一款新的入门级产品(即GoProHERO),带动GoPro和天彩控股下半年销量双双大幅增长。截至2015年年中,GoPro已经推出了两款新产品(GoProSession和GoProHERO+LCD),如果10月还有新产品上市(中银国际认为可能性很大),那么GoPro销量在下半年还将快速增加。

2015年下半年家居影像产品出货量环比增长一倍以上。一款为主要客户打造的新型网络摄像头将在10月份投入大规模生产。此外还有两到三款项目在进行。上半年天彩控股网络摄像头的出货量在40万部以上,管理层预计下半年至少达到100万部。

下半年多款新产品上市。公司向iON(未上市)供应的智能设备已于2015年年中在美国上市。下半年iON将推出多款产品,有望为天彩控股带来更多收入。此外,与美国最大的警用摄像头公司合作打造的警用摄像头也将在9月份投入大规模生产。与一家中国知名互联网公司合作的车载摄像头将在10月份开始小规模生产,并于年内启动试销。管理层预计2015年智能设备的销售额为1,000-1,500万美元,而产品的毛利润率也将高于公司平均水平。

提高产能并扩大厂房面积。管理层表示现阶段公司的利用率接近100%,并计划年内将产能提高50%。去年公司拥有八台SMT(表面贴装工艺)机器,今年上半年新增两台,10月份还将再增加三台。另外公司还装修了一些办公楼,将其重新改造成厂房。2015年天彩的资本支出预算是5,000万港币,2016年会有小幅上涨。公司正在考虑购买自有厂房,但要等待合适的时机。目前深圳厂房是租赁的,将在2019年到期。