电子元器件行业:人机互动,创新的主战场,由苹果发布会想到的

虽然今年是苹果创新周期的小年(在我们连续两年看多苹果、苹果股价翻番后,我们今年主推三个金矿;智能视频、军工半导体和汽车电子),虽然二级市场充满诸多不确定性,虽然苹果越来越已被预期,我还是继续深夜看完苹果发布会,对发布会看到的、想到的写一个分析。

输入和输出:创新的永恒主题。

任何创新都是为了解决用户需求。

3Dtouch的产业链机会。

Applewatch,第一代手表的不成功,我们认为主要原因是苹果把手表当作手机的镜像和交集,而不是补充和拓展。随着九月开始试做的第二代可以独立上网,并把医疗数据开放,预期第二代会好于第一代。

AppleTV,看似小小的appletv,实际被低估。苹果在做一个事情,以机顶盒功能为入口和切入点,不断整合新的功能,把appletv做成家庭入口。第一步是整合游戏功能,未来一定是把社交、办公、教育、医疗等功能整合。因此,appletv未来应该有一款双摄像头的产品。

未来可能的新产品?事实上苹果在很多领域在布局,包括智能电视、智能音响、智能汽车、虚拟显示和虚拟现实。苹果的ipadpro储备了两年才推出,苹果的电视也传了三年,这是被大家诟病的地方。

但从未来的空间和实现的速度两个矛盾中,未来的空间是更值得期待的。不能因为进程的慢,否认未来空间的大。

对于智能手机整体的看法。明年开始,手机新一轮换机周期开始,将带来新的机会,但一定是结构化的,整体在输入和输出创新方向。

关于苹果产业链投资。苹果产业链投资目前的问题是,第一,由于iPhone6s的3D触摸和智能马达开始不顺,导致量产比以往滞后一个月,三季度整体业绩不佳;第二,今年不是苹果的大年。机会在于,其一,随着这一轮下跌,估值整体在20-30倍水平,安全边际够;其二,从苹果这次的布局和其他互联网巨头的野心看,未来硬件创新空间还很大;其三,原有供应商切入新业务,新供应商进入速度加快。

对于中国移动补贴2000万部的传闻,我们认为可能性大,符合“在合适时机做合适事情”的逻辑,将形成对产业链的刺激。

综合估值安全性、未来业绩弹性和估值弹性,目前我们苹果产业链投资顺序是金龙机电、歌尔声学、欣旺达、信维通信、德赛电池、立讯精密、环旭电子、华工科技。

风险提示:产品创新不达预期