电子行业:台湾面板厂商8月营收点评

事项:台湾面板厂商8月营收数据出炉,主要面板厂商8月营收同比继续延续7月态势,均出现较大跌幅。友达8月营收304.93亿新台币,同比下降14.12%,环比上升11.32%。群创8月营收278.05亿新台币,同比下降27.17%,环比下降6.24%。彩晶8月营收13.29亿新台币,同比下降27.17%,环比下降5.06%。华映8月营收40.49亿新台币,同比下降11.31%,环比上升15.54%。

平安观点:

营收普降,旺季不旺:8月份,台湾主要面板厂商营收继续延续7月态势,同比跌幅明显,呈现旺季不旺。其中,友达因8月份大尺寸面板出货反弹,带动月营收环比上涨11.32%;而华映也因有车载和平板面板新产品量产,带动8月营收环比上涨15.54%。累计营收方面,友达1-8月累计合并营收2,454.90亿新台币,较去年同期2,671.13亿新台币减少8.10%;群创1-8月累计合并营收2,513.74亿新台币,较去年同期下降8.67%。

备货潮支撑,TV面板价格普跌:从需求端来看,受大陆长假备货潮影响,面板厂商以价换量,Q3电视面板出货量较大。但随着9月备货潮结束,预计Q4面板出货量将出现收缩。电视面板报价方面,受价格竞争及供货量增加的影响,各尺寸面板价格出现普跌。其中,32吋面板跌破70美元大关;40~43吋面板跌幅增加至3美元以上;48~49吋面板价格下降6~8美元,拖累50吋跟跌;55吋与65吋等大尺寸面板跌幅更重,价格降幅超过10美元。

车载及穿戴为中小尺寸面板新亮点:在近期举行的TouchTaiwa2015展会中,台湾主要面板厂商均展出多款新兴的高阶技术面板,其中中小尺寸面板成展会新亮点,可饶式面板、车载显示面板以及可穿戴式面板等作为代表产品备受瞩目。目前,面板市场呈现出货量持续下滑、价格持续下跌的双降局面,台湾各大面板厂商要想在全球激烈的市场竞争中突出重围,关键还在于把握未来面板市场的发展方向,并进行持续的技术创新。

投资建议:随着各大面板厂商出货量收缩,以及面板价格持续下跌,供过于求的局面日渐显现,预期Q3面板厂商整体营收将持续下滑,面临较大盈利压力。我们推荐投资者关注应用IGZO新技术的华东科技。

重点关注:华东科技、TCL、深天马、京东方A、彩虹股份、华映科技。

风险提示:全球经济疲弱带来下游需求低于预期;产能过剩造成价格、毛利率下降。