宏观经济周报:美国8月非农数据点评

投资要点

上周五公布的美国8月非农数据显示,8月新增非农就业人数为17.3万人,大幅低于预期的21.7万人,较上月减少7.2万人;与之相对,失业率则大幅下降了0.2%至5.1%,为2008年4月以来的最低水平;工资方面也有所改善,8月每小时工资环比增长0.3%,较上月提升了0.1%,同比增幅为2.2%,与前值持平;劳动参与率与前值持平,同为62.6%。

分部门来看,建筑业和制造业就业同比分别增长了3.55%和1.02%,处于下滑通道中,而服务生产行业基本保持了良好的增长趋势,同比增长2.21%;政府部门就业同比增长0.59%,持续扩张,政府部门对就业的拉动较大。

总体来看,非农就业情况比较正面,虽然新增就业人数低于预期,但是失业率创新低,工资也保持了持续增长的势头,这两者是美联储希望看到的结果。非农就业数据公布后,美股小幅下跌,美债收益率上行,显示出市场对于年内加息预期有所增强。我们认为喜忧参半的非农数据给本月16-17号召开的美联储议息会议提出挑战,但9月加息的可能性较小。首先,政府部门对于新增就业的推动将难以持续;另外,较之就业美联储对于2%的通胀目标更加侧重,油价等大宗商品价格的持续下跌抑制了核心通胀率的上行,中国需求放缓、全球性的通缩也在一定程度上影响了美国的加息时点,我们认为加息时点推后至年末或明年的可能性较大。