家电行业:IFA2015柏林开幕,关注家电品牌国际化

市场走势:本周沪深300指数、创业板指数、中小板指数分别上涨0.70%、下跌10.91%、下跌6.08%。家电板块下跌8.00%,从细分板块看,白电、黑电、小家电分别下跌4.36%、11.94%、18.29%。个股中,本周仅有三只股票上涨,分别为青岛海尔、美的集团和海信科龙;周跌幅前五名为:依米康、四川长虹、蒙发利、哈尔斯和德奥通航。

原材料价格走势:2015年9月4日,LME铜、铝现货结算价分别为5155.5,1601.5美元/吨;相较于上周分别上涨1.2%和3.3%,2015年以来分别下跌了18.9%和12.6%。2015年9月6日,中塑价格指数为866.91,相较于上周下降0.2%,2015年以来下降了1.6%。

行业要闻:【海尔将投资7200万美元扩建南卡罗来纳工厂】【IFA2015官方解读:智能互联是大主题】【李兴浩复出明年志高空调目标增长20%】【TCL欲吃下高端冰洗能否破千亿元魔咒】【创维刘棠枝:在欧洲市场“我们还不够好”】【京东联手美的:实现供应链深度协同】投资建议:本周IFA2015拉开帷幕,TCL、海尔等中国家电品牌携旗下新品亮相。中国家电制造全球领先,在国内市场增长遇到瓶颈的背景下,中国品牌在国外市场份额仍有很大提升空间。除了进一步推进自有品牌国际化以外,未来不排除通过海外并购加速扩张。海尔、TCL、海信等企业在海外市场和产业链上已有长期积累,未来可以进一步发力。本届展会的主题仍是智能家居,家电龙头拥有资金、市场、设计、制造等全方位优势,在智能家居发展中占据主导地位。

我们认为,白电行业三季度进入去库存阶段,四季度有望见底,考虑到家电作为消费品在需求端仍有稳定基础。推荐小天鹅A,当前剔除净现金实际市值仅60亿元,预计2015年净利润10亿元,估值具有吸引力。其他白电公司中,相对推荐美的集团,中报收入业绩双升,未来向机器人领域多元化扩展,长期值得看好。推荐智能家居龙头青岛海尔,U+智慧平台已积累大量活跃用户,和第三方资源厂商广泛合作,商业模式有望快速落地。

黑电方面,首推海信电器,公司收购夏普美洲工厂在海外市场积极扩张,且拥有国内最大智能电视活跃用户数量,在商业模式上积极探索,旗下海视云在互联网电视业务及平台运营上广泛布局。推荐TCL集团、创维数字。

推荐厨电龙头老板电器。长期看,厨电为成长性最好的家电细分板块,市场尤其是三四级市场远未到达饱和水平。厨电行业集中度远低于其他大家电,随着消费升级,龙头份额有望进一步提升。2015H1公司实现27%+、40%+的收入和业绩增长,随着渠道进一步下沉,业绩持续增长值得期待。

推荐积极转型的爱仕达,公司业绩处反转阶段,品类多元化保障收入增长,渠道多元化促收入净利双升。中期业绩增长5成,前三季度预计实现30%~80%业绩增长,三年定增计划实现管理层、员工、经销商利益的捆绑。

综上,本周重点推荐优质成长标的小天鹅A、厨电龙头老板电器,客厅经济龙头海信电器。推荐向机器人领域积极扩张转型的美的集团,智能家居龙头青岛海尔以及业绩加速反转的爱仕达。

风险提示:房地产市场、原材料价格有波动风险。