汽车与零部件行业周报:低估值蓝筹是取得相对收益首选标的

上周市场继续下跌,汽车板块跌幅靠前。汽车与零部件板块周跌13.3%。其中整车子板块下跌8.8%,汽车零部件子板块下跌14.8%,汽车销售与服务子板块下跌13.4%,沪深300指数下跌0.6%;汽车整车、汽车零部件和汽车销售与服务均跑输大盘,分别跑输沪深300指数8.2个百分点、14.2个百分点和12.8个百分点。从A股重点公司来看,盈利能力较强的低估值蓝筹股表现较好,长城汽车、长安汽车、上汽集团、华域汽车和福耀玻璃5家公司上涨,其余公司均下跌。跌幅排名前三的公司是隆基机械、亚太股份和金龙汽车,跌幅分别为27.1%、21.4%和20.1%。上周H股重点上市公司(市值50亿以上标的)涨少跌多,其中东风集团股份表现抢眼,上涨9.6%;跌幅榜上,正通汽车、吉利汽车和宝信汽车跌幅位列前三,分别为16.2%、15.2%和15.1%。

宏观经济依旧低迷,汽车需求年内难言乐观。今年以来,经济大环境的低迷已经对居民的购买力产生明显不利影响,而最新的8月财新制造业PMI初值降至47.1,创近六年半低位,且已连续六个月处在荣枯线下方,同时官方PMI也回落至49.7,显示中国实体经济未有明显改善,仍在底部徘徊。而在上周股市的暴跌中,很多投资者资产缩水,他们在购买大宗消费品时会更加理性、谨慎,据经销商反馈,客户的消费信心低于上半年,因此,未来数月虽然是传统的购车旺季,但是汽车需求将会呈现旺季不旺的态势,难以出现反转。

投资建议:维持行业整体的增持评级,但下半年的投资主题将侧重于新能源汽车,重点推荐江淮汽车(同时受益于SUV和新能源两大市场逆势高速增长,募集巨额资金加码新能源汽车未来布局)和宇通客车(传统和新能源客车的龙头,新能源客车市场爆发增长的最大受益者)。

风险提示:宏观经济增速继续放缓,汽车行业销量低于预期;价格战升级;地方限购政策的不确定性;新能源汽车推广不及预期。