纺织服装行业周报:中报业绩难撑高估值,配置仍以防御为上

一周观点:截至上周,中报已披露完毕。31家重点覆盖公司中报收入平均增长4.29%,业绩平均增长19.07%,平均PE_TTM为45,在当前市场风险偏好明显下降后,估值尚不具有吸引力,因此板块配置仍然强调稳健防御。结合中报增速及当前估值,我们重点推荐标的组合为:航民股份(15-17年预计EPS为0.87、1.04、1.12元,对应PE11、9、9倍,16年PEG0.42。印染子行业龙头,受益于行业整合以及环保要求提高,份额有望不断提升;成本挖潜能力极强,历史以来毛利率及净利率持续提升);森马服饰(15-17年预计EPS为1.07、1.30、1.47元,对应PE18、15、13倍,16年PEG1.02,中报业绩预告净利润增长0%-30%,休闲业务复苏、童装快速增长、参股布局跨境电商);汇洁股份(15-17年预计EPS为0.75、0.90、1.10元,对应PE39、32、26倍。国内内衣龙头,多品牌发展保证增长空间;中报业绩超预期,归属净利润增速达33.53%,在相对2014年底渠道基本无扩张的情况下,收入增长源于单店收入提升,内生增长力极强)。

一周公告:【雅戈尔】半年报,2015年上半年实现营业收入87.13亿元,同比增长14.99%。归属净利润29.03亿元,同比增长58.71%。【贵人鸟】签订招商财富-贵人鸟1号员工持股专项资产管理计划合同,续存期限为自计划成立日起不超过24个月,初始面值为人民币1元。

板块行情:过去一周纺服板块跌11.66%,跑输沪深300指数12.36个百分点,在29个行业中位列第27。

9月组合情况:上周收益率为-12.66%,跑输行业指数1个百分点。

风险提示:行业公司转型、并购进程低于预期等