食品饮料行业周报:部分优质股买入良机浮现

部分优质股买入良机浮现。8月31日-9月2日,食品饮料行业(-2.6%)跑输沪深300指数(0.7%),其中一线白酒(1.6%)领跑行业指数,主要由于高端酒维持了较高景气度。中报情况来看,白酒维持复苏态势,一线白酒实际表现好于预期,非一线白酒竞争呈缓和态势,葡萄酒行业增速继续回升,大众品中报总体表现平淡,其中液态奶在乳品中景气度最高,调味品盈利能力可提升。在经历了前期市场深度回调之后,食品饮料整体估值中枢也大幅回落,部分优质股买入良机浮现,我们认为现阶段重点可以关注三类品种:1.当前估值便宜、未来业绩成长确定的白马股,如五粮液、伊利、茅台等;2.股价从高点至今回落幅度大,未来业绩弹性较大或主题投资机会明确的品种,如安琪酵母、老白干等;3.3Q15业绩可明显改善或延续高增长的品种,具体标的可参考我们9月2日发布的《食品饮料半年报综述&三季报前瞻》。

最新投资组合:五粮液(34.4%)、老白干酒(17.5%)、伊利股份(18.0%)、安琪酵母(22.0%)、大北农(8.1%)。9月中秋国庆旺季即将来临,我们坚持中秋国庆小旺季高端白酒需求前景乐观判断,仍强烈建议关注五粮液的业务反转机会。市场回调带动老白干酒近期股价明显回落,我们仍看好公司利润率持续大幅回升、国企改革兼并购重组龙头、中档酒持续增长前景佳等多重有利因素迭加效应,且定增事项过会是大概率事件,当前正是加仓良机。做为乳业甚至快消品龙头公司,伊利当前估值和成长性组合吸引力明显,我们仍乐观看待公司股价前景。继续维持2H14以来对安琪的判断,即利润率回升弹性和持续性均好、国际扩张、国企改革和可能资本事项等在16年之前难变,正逐步成市场共识,股价仍有空间。9月上旬,猪价振荡后逐渐有企稳迹象,我们估计,随着集中出栏暂告一段落加之消费旺季来临,后市猪价可能再次迅速抬升。看好大北农构筑产业链中长期竞争优势的能力,互联网改造产业也将逐步落地,其是最可能的猪产业整合赢家,利润增速也将进入快速回升期,利好股价。

风险提示:经济增速下滑导致消费增速低于预期,重大食品安全事件。