2015年8月制造业PMI数据点评:指数跌破荣枯线,经济筑底仍继续

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国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会9月1日公布,中国8月官方制造业PMI49.7,跌至50的荣枯线以下,创下自2012年8月以来新低。

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核心结论:8月份制造业PMI环比下滑0.3至49.7,6个月以来首次跌破荣枯线。从5个分类指数来看,新订单指数、生产指数、从业人员指数、供应商配送时间、原材料库存指数环比均出现下滑,显示实体经济继续承受较大下行压力。其中,生产指数环比下降0.7,构成对PMI指数环比下滑的最大负面贡献。需求继续恶化,新订单指数和新出口订单指数继续位于荣枯线以下,且环比下降。大型企业PMI指数36个月以来首次跌破荣枯线。各项数据表明,目前经济仍在筑底过程中,预计稳增长仍将成为年内主要的政策基调,货币政策将继续保持宽松,财政发力能够出现实质性效果有待进一步观察。

生产指数环比下降0.7,构成最大负面贡献从构成制造业PMI的分类指数来看,8月份数据中五个分类指数环比全部出现下滑,且除生产指数外其余项均已处于荣枯线以下,显示实体经济承受的下行压力进一步增大。其中,生产指数环比下降0.7,拖累PMI指数0.175构成最大的负面贡献。原材料库存指数从48.4微降至48.3,意味着企业主动补库存意愿依然十分疲弱。从业人员指数环比微降0.1至47.9,但目前尚无明显证据证明就业形势有显著恶化。

市场需求持续疲软,新订单指数再处荣枯线以下自7月份新订单指数34个月以来首次跌破荣枯线,8月份新订单指数环比继续下降0.2至49.7,再次位于荣枯线以下。新出口订单指数8月份环比下降0.2,至47.7,新出口订单指数连续11个月位于荣枯线之下。今年以来,虽然各类稳增长政策一直在出台,但国内外市场的整体需求不足依然是目前制约实体经济复苏的最大压力。

价格指数小幅回升,通缩形势依旧不改8月份主要原材料购进价格从7月份的44.7小幅上升到44.9,环比小幅上升0.2,这可能主要受8月下半月以来原油等大宗商品价格回升影响。但从绝对数上看,主要原材料购进价格指数已经连续13个月位于荣枯线以下,工业品价格的通缩形势依旧非常严峻。

大中小型企业PMI全部跌破荣枯线,小型企业环比有所改善8月份大中型企业PMI环比均有所下降,其中大型企业下降0.7至49.9,36个月以来首次跌破荣枯线。中型企业下降0.2至49.8,继续位于荣枯线以下。小型企业PMI指数环比上升1.2至48.1,连续13个月低于荣枯线。