根据油价的定期调整,国家发改委将于2015年9月2日把汽柴油价格分别下调125人民币/吨和120人民币/吨至6,320人民币/吨和5,360人民币/吨,降幅分别为1.9%和2.2%。
根据我们的测算,与8月19日上次调价时相比,此次调价将导致中国石化(600028.CH/人民币5.05;0386.HK/港币5.09,买入)一家典型炼油厂的收入下降1.2美元/桶,低于伦敦洲际交易所布伦特原油价格按比例10天移动平均降幅2.0美元/桶。我们认为这在一定程度上是因为近期油价大幅反弹,政府可能不愿意过大幅度的调整油价。
此次降价符合我们的预期,但调整幅度略小。除中国石化以外,上海石化(600688.CH/人民币6.65;0338.HK/港币2.85,买入)和中国石油(601857.CH/人民币9.21;0857.HK/港币6.19,持有)也将受到成品油价下调的影响,但后者受影响程度较小。
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