航天信息中报点评:税控业务抢眼,期待数据运营业务

事件:

公司半年报公告,2015年上半年实现营收92.55亿元,同比增长14.1%;实现净利润13.50亿元,同比增长29.6%;实现归属于母公司股东的净利润8.17亿元,同比增长29.2%,对应每股收益为0.88元。

点评:

税控业务继续成长,毛利水平持续提升。公司税控业务上半年实现营收25.7亿元,同比增长71.9%,业绩增速亮眼。我们认为,2015年上半年,存量增值税纳税人推广使用增值税发票的政策逐步落实,为公司上半年金税盘产品出货增长作出较大贡献。参照税务总局规划,2015年全年力争将营改增扩大到建筑业和不动产、金融保险业、生活服务业,据我方测算,这将新增800万试点纳税人,用户数是目前两倍,潜在增量用户数目可观。我们判断,未来伴随着上述改革措施的继续推进,公司税控业务有望持续放量。

积极推进大数据应用,有望转型大数据服务商。今年初以来,公司全力推动针对一般纳税人的小规模纳税人在线服务平台,根据公司披露数据,目前微税平台已在20余省市进行推广。同时公司依托现有税控平台以及电子发票服务平台为支撑,联合京东建立基于大数据的互联网征信业务,我们继续看好公司在数据服务以及互联网金融领域的多元化拓展,通过商业模式突破,最终实现庞大的税控资源变现。

首次覆盖,给予“推荐”评级。根据我方测算,预计公司2015-2017年EPS 分别为1.71、2.37及2.99元,对应2015-08-29日收盘价PE 分别为27、19及15倍,我们继续看好公司基于现有优势,布局数据服务及互联网金融领域,首次覆盖,现给予“推荐”评级。

风险提示:(1)“营改增”业务推进滞后;(2)互联网金融业务拓展受挫。