洋河股份中报点评:业绩增长确定性回升

上半年净利润同比增长11.57%

公司发布2015年中报,上半年上半年实现营业收入95.71亿元,同比增长10.61%;实现归属上市公司股东的净利润31.85亿元,同比增长11.57%;扣非净利润实现31.18亿,同比增长9.3%。单季度来看,公司2季度营收同比增长11%,2季度净利润同比增长12.23%。总体上看,公司上半年维持了营收和盈利的持续回升态势,尤其是2季度,在淡季的情况下,依然保持了较快的同比增长,一方面作为行业的龙头之一,代表了行业复苏的趋势,另一方面,也体现了公司不断创新产品以及推动营销方面的成果显现。

业绩增长确定性回升

看好公司顺应行业趋势推出主打健康概念微分子酒及预调酒等。下半年将逐步迎来传统的旺季,行业的复苏态势预计将延续,公司目前已经形成了中高低的较长产品线,将充分受益行业的复苏,同时,公司新产品的营销也值得期待。

投资策略

我们预计公司2015年-2016年营业收入规模分别为161.4亿、187.2亿,归属于母公司净利润分别为51.6亿、60.61亿,对应EPS分别为3.42元、4.02元,对应PE分别为16.25X、13.82X,给予公司“推荐”评级。

风险提示

1、宏观经济出现大幅下滑。2、公司旺季营销低于预期。