家电行业周报:深跌之后涌现机会

上周市场表现。

上周,家电指数下跌8.18%,在中信29个一级行业中排名第5位,同期沪深300下跌6.89%,在市场系统性风险继续急剧释放之时,板块表现出一定的抗跌特性。二级子行业方面普跌,本周黑电领跌17.52%,白电跌幅最小为2.74%。

行业重点新闻及公司公告。

1.押宝显示技术:电视显示产业现分化趋势。

2.多家白电企业中报营收不济格力6年来首降。

3.冰箱新能效标准年底实施节能领先企业受益最多。

4.冰洗市场柳暗花明做好细分产品是王道。

上游原材料价格。

截止2015年8月28日,长江现货铜报价39550元/吨,长江现货铝报价11800元/吨,中塑价格指数868.46。我们认为,从国际宏观经济看,美国经济缩表及中国经济减速将在全球范围内对大宗商品继续构成抛压,从我们观察到的数据来看,基本印证了我们此前的判断,大宗商品尤其是铜铝、塑料等制品的价格下行有利于减轻下游家电制造的成本压力。

投资建议。

从近期行业上市公司中报已经披露的情况看,家电行业的整体增速放缓已经确信无疑,格力和海尔两大白电巨头均出现营收下滑更加佐证了我们的观点。家电行业进入结构性调整、转型的新时期,重点是产品升级和品牌力提升,行业的结构分化不可避免。行业严冬似已悄然来临,从安全边际出发,我们依旧看好白电龙头的综合竞争力以及行业地位的优势。我们提醒投资者注意短期内系统风险的再次加剧,同时认为家电行业“低估值+业绩好”的配置价值在长期内存在,深跌之后涌现买入机会,给予“看好”评级。

风险提示。

1.房地产开工销售放缓进一步加剧;2.行业价格战持续进行,深度影响行业的盈利能力;3.上游原材料价格出现大幅上涨。