医药生物行业:短期布局有业绩、低估值、拐点型企业,长期关注行业的加速整合

齐鲁医药最新观点:本周我们发布了《博济医药:一站式服务,抢占医药CRO蓝海市场的本土领先企业》,是我们继推出市场唯一一篇CRO行业干货专题后,又一独家推荐,建议积极关注国内创新型CRO龙头企业泰格医药,同时关注本土一站式服务企业博济医药(次新股)、赛德盛(新三板)以及肿瘤免疫治疗下半年的主题性机会。鉴于本周初市场的加速探底,我们于8月25日精选抄底组合:1)信立泰——累计涨幅16.28%,仍然低估,估值提升空间大,建议积极关注公司转型期业绩高支撑能力;2)人福医药——累计涨幅19.92%,外延并购预期强烈,建议积极关注;3)金城医药——累计涨幅11.11%,低估、转型成功稀缺品种,未来内生高成长、外延持续预期强烈;4)康缘药业——累计涨幅15.76%,业绩成长属中药板块稀缺品种,估值低估,强烈关注。同时,随着中报披露接近尾声,我们看到医保控费和招标降价的影响越来越明显,预计2015年医药板块同比利润增速为15%,未来还将呈现下行趋势。药品审批端的进一步趋严对企业的规范成长和创新能力也提出了更高的要求。我们认为在业绩和规范创新的双重因素影响下,行业整合型“洗牌”在即,是我们建议投资者长期关注的大趋势。

长期投资观点:建议关注两条主线:1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆药集团等;2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。

行业热点聚焦:国家卫生计生委、国家中医药管理局公布《关于进一步加强抗菌药物临床应用管理工作的通知》。《通知》要求,对出现抗菌药物超常处方3次以上且无正当理由的医师提出警告,限制其特殊使用级和限制使用级抗菌药物处方权;限制处方权后,仍出现超常处方且无正当理由的,取消其抗菌药物处方权,且6个月内不得恢复。

市场表现:对2015年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率43.4%,同期沪深300绝对收益率1.6%,医药板块跑赢沪深300约41.8个百分点。本周医药板块下跌10.6%,子板块普遍下跌。其中医药商业涨幅最大,达15.22%。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值为49倍PE,高于历史平均水平(37倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在40%。

中药材价格:成都中药材价格指数微幅上涨。

风险提示:政策扰动、药品质量问题