汽车与零部件行业周报:市场不稳,积极配置业绩增长的低估值蓝筹股

投资要点

上周总体市场上半周连续暴跌,下半周强势反弹,全周下跌。汽车与零部件板块周跌9.7%。其中整车子板块下跌7.1%,汽车零部件子板块下跌10.7%,汽车销售与服务子板块下跌8.1%,沪深300指数下跌8.6%,汽车零部件跑输大盘2.1个百分点,汽车整车和汽车销售与服务分别跑赢大盘1.5个百分点和0.5个百分点。从A 股重点公司来看,新能源概念和整车蓝筹股表现相对较好,其中仅比亚迪和宇通客车上涨,涨幅分别为2.4%和1.7%。跌幅较大的公司多为前期以概念炒作为主的零部件公司,其中金固股份、隆基机械和亚太股份位列前三,跌幅分别为22.6%、22.1%和17.9%。H 股重点上市公司(市值50亿以上标的)涨少跌多,其中耐世特和吉利汽车表现抢眼,分别上涨16.4%和15.4%;跌幅榜上永达汽车以18.2%的跌幅位列第一,潍柴动力、中升控股与和谐汽车紧随其后,跌幅均超过10%。

汽车产业景气度持续下降,经销商首当其冲。据中国汽车工业协会数据显示,7月国内汽车产销市场延续下降趋势,环比分别下降18%和17%,1-7月汽车产销增速均低于1%,今年以来车市的惨淡局面继续。全国工商联汽车经销商商会的数据显示,今年上半年约有90%的经销商处于亏损中,未来有可能全国30%的经销商会倒闭。另外,在售后服务领域,新车用户在保修期之后回店意愿显著降低,4S 店流失客户群体可能性大增。全国工商联汽车经销商商会秘书长朱孔源预测,未来有可能全国30%的经销商会倒闭。

投资建议:维持行业整体的增持评级,但下半年的投资主题将侧重于新能源汽车,重点推荐江淮汽车(同时受益于SUV 和新能源两大市场逆势高速增长,募集巨额资金加码新能源汽车未来布局)和宇通客车(传统和新能源客车的龙头,新能源客车市场爆发增长的最大受益者)。

风险提示:宏观经济增速继续放缓,汽车行业销量低于预期;价格战升级;地方限购政策的不确定性;新能源汽车推广不及预期。