非银行金融行业周报:市场调整力度加大,公司业绩价值彰显

本周市场表现回顾

大盘及板块表现:本周(8月17日至8月21日),沪深A股成交额为55,685.61亿元;日均成交金额为11,137.12亿元,同比增长245.42%,环比下降6.53%。上证综指收于3,507.74点,较8月14日收盘3,965.34点下跌11.54%。申万非银板块下跌15.09%,跑输大盘;各子行业板块表现普遍不佳,多元金融板块下跌7.49%,跌幅最小;证券板块下跌17.83%,跌幅最大;此外,保险板块下跌12.00%,互联网金融板块下跌14.56%。

个股市场表现:非银板块涨幅排名前二的个股为大连控股(3.88%)、中航资本(1.94%);跌幅前三为三泰控股(-25.15%)、华铁科技(-24.12%)、东吴证券(-20.79%)。

要素表现:1、证券:截至8月20日(周四),全部A股市场两融余额为13,573.34亿元,较8月14日的13,779.87亿元下降了1.50%,较年初上涨30.77%;年初以来股票总质押股数达到502.06亿股,总市值为10,437.12亿元。8月份以来,IPO发行暂停;增发家数达到44家,增发股数57.56亿股,增发募集资金505.09亿元。2、信托:本周新发行信托产品17只,环比减少73只,规模合计20.56亿元,环比减少68.89亿元。

中银国际观点

证券:本周券商板块表现不佳跑输大盘,同时跑输非银板块。市场继续震荡探底,波动加剧;市场上情绪不稳,观望情绪增强。券商板块表现受市场情绪影响,进入调整阶段。近期券商中报密集出台,利好逐步落地,如近期无实质利好出台下周券商板块可能延续调整态势。从券商个体发展的角度,在金融混业趋势和互联网金融冲击下,券商的差异化发展将成为必经之路。随着金融变革的深入,券商在业务结构优化,差异化竞争中,可以走出独立行情的个股会不断涌现,券商股中长期投资机会值得期待。就下半年而言,我们看好综合实力强,积极进行业务创新的大型券商国泰君安、华泰证券;有大股东支持、beta属性业务占比低的东兴证券;估值低、定增50亿完成的国海证券;业务特点鲜明、积极转型、突破行业同质化竞争格局的长江证券和国金证券。

保险:本周保险板块跑输大盘、跑赢非银板块。在年初以来的贝塔行情中,保险板块基本以消化预期为主;在半年业绩高增长、以及全年利润、价值成长的预期下,仍存在具有安全边际的、蓝筹风格转换的配置价值。《个人税收优惠型健康保险业务管理暂行办法》将推动商业保险公司,以个人税优健康保险业务为契机、提升健康保险专业化水平、更好地服务国家医改全局;随着保险的政策红利持续释放,未来商业保险的切入点将更加丰富、业务增长点将更加多元化;我们坚持长期看好保险行业“盘活保险存量资本,加强社会管理、服务实体经济”的基本逻辑没有改变。建议近期关注中国平安、新华保险、中国人寿、中国太保。