中国开发商8月份第三周:交易量和库存小幅上升;中原经理指数下降

8月17-23日交易量环比上升,中原经理指数环比下降

从周环比角度看,已公布数据的31个城市中有16个房地产交易量上升(截至8月23日当周中值为+3%,而截至8月16日当周中值为+9%)。从同比角度看,已公布数据的31个城市中有21个交易量上升(中值为+29%,截至8月16日当周中值为+39%)。与2015年7月份周均值相比,已公布数据的32个城市中有24个交易量下降(中值为-14%,而截至8月16日当周中值为-11%),8月份前三周均值为-10%。相对而言,一线城市的表现落后于二、三线城市,环渤海和华北地区表现落后于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的12个城市有8个价格上涨,中值为+1%(而截至8月16日当周为持平)。二手房市场中原经理指数/报价指数周环比平均下降0.7/上升2.4个百分点。

年初至今表现

截至2015年8月23日,已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2014全年均值/2014年下半年均值高12%/1%,但较2015年7月份均值低17%。年初至今,已公布数据的26个城市有20个的交易量上升,中值为+35%(而截至8月16日当周为+33%)。在销售均价方面,年初以来已公布数据的14个城市中有9个的价格上升(中值为+2%,而截至8月16日当周也为+2%)。

库存水平

截至2015年8月23日当周,我们追踪的11个城市的总库存上升了0.4%(截至8月16日当周上升0.2%)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的11个城市的库存平均消化时间仍为12.7个月(截止8月16日当周为12.7个月),其中:1)上海、青岛、广州、苏州、南京、杭州和厦门的库存持稳;2)深圳和东莞的库存上升;3)北京和福州的库存下降。

投资观点

我们的买入建议:雅居乐(强力买入名单)、瑞安房地产(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、碧桂园、万达商业、仁恒置地、合景泰富、保利置业、华夏幸福、保利地产、华侨城。我们的卖出建议:恒大地产、金地集团。

风险:销售与利润率不及/高于预期(下行/上行),宏观经济硬着陆(下行)。