易华录:中期业绩超预期,给予买入评级

业绩总结:2015年上半年,公司实现营业收入7.5亿元,同比增长41.4%;归母净利润为5750.3万元,同比增长15.7%;扣非后净利润为8052.1万元,同比增长66.7%。

公司三大主业增长良好,提升公司业绩。智能交通:公司作为智能交通龙头企业,报告期内已签订4亿多订单;完成对新加坡民航和轨道交通软件商Infologic公司增资并购,扩展公司业务线和海外市场;智慧城市:报告期内的“智慧阳信”是公司PPP 模式率先落地的项目;乐山市“智慧云亭”标志着公司“智慧云亭”产品将正式进入生产制造及落地运营阶段。公共安全:今年公司积极布局蓝光存储业务产业。

依托智能交通+智慧城市,转型政府大数据一级运营商决心坚定。智慧交通大数据布局:一是辽宁省互联网交通安全综合服务平台数据,公司通过出资搭建系统平台换取十年运营权,数据是千万级别的车辆数据+驾驶人的数据,以及违章数据;二是电子车牌数据,作为A 股上市公司中首先公布确定中标电子车牌业务的公司,具有先发优势;电子车牌可以将车辆轨迹数据和速度数据精确采集,数据量十分可观。智慧城市大数据布局:公司作为智慧城市核心建设商与运营商,目前已经与33个城市签订合作协议,并且承接了多地政府大数据平台建设,作为智慧城市建设唯一央企资质企业,在与政府合作中优势明显,预计3年内将签订100个城市的合作协议。

定增+国开行授信,助力公司发展。定增:公司非公开发行获得核准,拟发行5519万股,发行价格为 28.90元/股,募集资金 15.95亿元,股票锁定期 36个月。授信:公司于7月17日与国家开发银行北京市分行签署开发性金融合作协议,意向融资总量35亿元。

盈利预测及评级:由于报告期内公司捐资3000万元参与发起设立中国互联网发展基金会,对归母净利润影响较大;扣非后净利润为8052.1万元,同比增长66.7%,超过我们预期。预计公司2015-2017年EPS 分别为0.51元、0.78元和1.06元,对应PE 分别为63倍、41倍、30倍,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:协议落实不到位的风险。