餐饮旅游行业评论周报:凯撒旅游投资50亿搭建邮轮销售平台,关注足球改革受益标的

行业观点:

A 股餐饮旅游板块本周下跌15.95%,板块表现弱于沪深300指数(下跌11.88%)。涨幅较大的个股为西藏旅游(+16.16%)、西安饮食(+5.44%)、号百控股(+1.68%)、ST新都(+0%)、首旅酒店(+0%),跌幅较大的个股包括长白山(-28.73%)、北京文化(-23.47%)、国旅联合(-22.63%)、云南旅游(-22.46%)、北部湾旅(-22.41%);美股餐饮旅游相关个股中,涨幅较大的个股包括艺龙(0.53%)、如家(-0.34%)、华住酒店(-0.81%)等,跌幅较大的个股包括去哪儿(-17.68%)、途牛(-14.28%)、携程(-11.61%)等;港股餐饮旅游个股,跌幅较小的包括味千(中国)(-2.85%)、翠华控股(-5.22%)、大家乐集团(-5.27%)等,跌幅较大的个股包括神州租车(-17.59%)、锦江酒店(-11.39%)、香港中旅(-11.01%)等。

按照中信行业分类,2015年初以来餐饮旅游板块涨幅74.89%,板块表现强于沪深300指数(上涨1.58%),维持板块增持评级。本周《中国足球协会调整改革方案》公布,将落实政社分开、政企分开、管办分离,中国足球市场化进程开启,受益标的为雷曼光电(经营中超联赛广告、中甲俱乐部商务开发,设立体育文化基金)、中体产业(国家体育总局控股的惟一一家上市公司,经营多项优质体育资源)、道博股份(并购国内体育版权运营机构——双刃剑,初步形成体育+影视的产业格局)。本周北京文化和张家界发布中报,北京文化上半年实现营收8,656万元,同比增加5.05%,净利润336万元,同比下降46.79%,表现低于预期,主要是由于收购公司并表的延迟以及现有传统景区业务缓慢下滑,公司下半年将集中上映多部影片,影视业务板块有望迎来爆发。张家界上半年实现营收2.43亿元,同比增长42.56%,净利润0.49亿元,同比增长146.25%,主要是新开的杨家界索道贡献业绩增量,其他业务净利润同比增长30%,公司未来看点在于交通改善对客流的提升效应和潜在的国企改革预期。此外,凯撒旅游本周宣布将投资50亿元组建邮轮销售平台,具体包括搭建全国性的、线上线下一体化的邮轮体验中心;建立标准化的人才培训机制;组建全国最大的邮轮保障团队;采购优质邮轮资源。

个股层面重点推荐中国国旅:海棠湾免税销售额呈现暑期效应,环比持续提升;跨境电子商务平台价值重估,四季度入境免税店设立、离岛免税政策有望带来股价催化;金陵饭店:小市值,显著受益于国企改革以及潜在外延式扩张(养老、健康、医疗等);腾邦国际:公司产业链扩张(再保险、移动端、大数据等);宋城演艺:后续海内外产业链扩张可期,持续再融资和资本扩张诉求强烈,市值空间巨大;北京文化:增发项目稳步推进,团队资源整合能力强,小华谊市值存在增长空间;众信旅游:产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间。中青旅:中报业绩风险已经释放,古北水镇客流环比改善(后续受益2.5天假期),乌镇今年业绩增长确定性高(2016年显著受益上海迪士尼),当前市值小安全边际较高;国旅联合:公司转型加速,布局体育产业。年度个股推荐关注排序:中国国旅、中青旅、腾邦国际、宋城演艺、众信旅游、北部湾旅、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

短期主要推荐关注:中国国旅、中青旅、北京文化、宋城演艺、腾邦国际、金陵饭店、众信旅游、长白山、北部湾旅。

主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。