振芯科技:挟硬件优势,拓卫星互联网

报告摘要:

业绩继续保持高 速增长。公司 2015年上半年实现营业收入2.39亿元,同比增长37.91%;实现归属于上市公司股东的净利润 4117万元, 同比增长265.43%;上半年基本每股收益EPS 为0.15元,业绩接近预告上限,继续保持高速增长。

北斗卫星导航终端销量大幅提升。随着我国“北斗二号”组网成功并投入运营,北斗终端需求开始释放。公司技术实力雄厚,拥有北斗芯片、终端、系统的完整产业链的竞争优势,上半年北斗终端业务保持了快速增长,北斗卫星导航定位终端实现销售收入1.76亿元,同比增长77.82%。同时北斗运营服务市场规模及竞争优势进一步提升,新增多个重点行业领域的销售订单,实现收入1019万元,保持稳定。

基于“N+e+X”战略布局推进卫星互联网综合应用服务发展。公司以“N+e+X”为战略布局,投资设立成都新橙北斗智联有限公司,目前各项工作正在顺利开展,进入O2O、B2B、B2C 的卫星互联网综合应用领域,促进北斗与云计算、物联网、互联网、卫星互联网和大数据等领域的深度融合,推动北斗在大众消费、智慧生活、快乐生活、智慧城市等领域的深度应用。公司力争在 3-5年内争取达到亿级用户的服务能力,成为卫星互联网综合应用服务中的龙头企业。

设立产业基金加快并购步伐。公司设立了卫星移动互联大数据产业投资基金,通过该并购平台,逐步打造公司的投资并购体系,打通上下游产业链,为公司培育优质项目,进一步提高高性能器件领域、基于卫星互联网的应用和位置服务以及大数据应用平台方面的核心竞争力。

投资建议:受益于北斗卫星导航产业加速发展的趋势,公司主营业 务将保持快速发展,同时基于“N+e+X”战略布局,从军工市场向卫星互联网领域延伸,看好公司未来发展前景,预计公司 2015-2017年 EPS 为 0.32元、0.49元、0.65元,维持对公司“买入”评级。

风险提示:北斗导航终端招标进展低于预期;新产品市场推广速度 不及预期;市场系统性风险