汽车与零部件周报:政策驱动国内新能源汽车增长,零部件跨国公司总体业绩良好

市场再次大幅暴跌,汽车与零部件跌幅居前。汽车与零部件板块周跌13.3%。其中整车子板块下跌13.3%,汽车零部件子板块下跌14.0%,汽车销售与服务子板块下跌8.1%,沪深300指数下跌12.1%,汽车整车和汽车零部件分别跑输大盘1.2个百分点和1.9个百分点,汽车销售与服务跑赢大盘4个百分点。从A股重点公司来看,所有个股全部下跌。大部分个股跌幅超过10%,其中比亚迪以21.9%的跌幅位列第一。

跌幅较小的个股分别为广汽集团和福耀玻璃,分别下跌3.0%和6.8%。H股重点上市公司(市值50亿以上标的)亦全部下跌,其中和谐汽车跌幅第一,超过20%,神州租车、宝信汽车和大昌行集团跌幅均超过17%分别位列跌幅2-4位;跌幅较小的公司分别为德昌电机控股、陈唱国际和长城汽车,跌幅分别为2.6%、3.5%和4.9%。

政策驱动国内新能源汽车增长。2015年1-7月,中国新能源汽车生产95530辆,销售89549辆,同比分别增长2.5倍和2.6倍。中国新能源汽车的销量超过美国,成为全球新能源汽车第一大市场,销量的快速增长主要源于中央和各级政府各种支持和促进政策的作用。8月14日,工信部《节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录(第72批)》已发布。共有112款车型入选本期目录,其中纯电动车102款,插电式混合动力车及混合动力车10款。8月19日,工信部装备工业司公示《享受车船税减免优惠的节约能源使用新能源汽车车型目录》(第三批)。该批目录中共有2299款车型享受车船税减免优惠,其中包括节能型汽车1734款、新能源汽车565款(插电式混合动力乘用车13款、纯电动商用车491款、插电式混合动力商用车61款)。

零部件跨国公司总体业绩良好。15家零部件跨国公司上半年业绩数据显示,其中11家今年上半年营业收入保持同比增长,总体业绩表现良好。德国大陆集团、康明斯、米其林和佛吉亚营业收入分别增长13.7%、5%、8.5%和12.6%,原材料成本的下降、欧洲和北美汽车市场的增长是主要原因。

投资建议:维持行业整体的增持评级,但下半年的投资主题将侧重于新能源汽车,重点推荐江淮汽车(同时受益于SUV和新能源两大市场逆势高速增长,募集巨额资金加码新能源汽车未来布局)和宇通客车(传统和新能源客车的龙头,新能源客车市场爆发增长的最大受益者)。

风险提示:宏观经济增速继续放缓,汽车行业销量低于预期;价格战升级;地方限购政策的不确定性;新能源汽车推广不及预期。