农林牧渔行业:下半年农业股维持乐观,当前寻低布局确定品种

《农产品价格》周度表现:猪价本周在18元/公斤附近震荡,坚定推荐畜禽链中期反转,当前应低位布局。

猪价:瘦肉型猪18.15元/公斤(-0.384%),仔猪价35.88元/公斤(-1.537%),母猪价1725元/头(-2.817%),自繁自养头猪盈利为460.7元/头(-0.71%)。瘦肉型猪价格持续本周在18元附近震荡,近期猪价企稳,养殖户惜售心理造成生猪采购困难,但需求端的疲软以前使得本周猪价小幅下跌。大逻辑方面,依旧保持我们核心观点:2016年依然是高盈利年,客户结构2大特征(补栏主要为200-500头母猪的家庭农场以及1000头以上的大型猪场;补栏趋于理性)决定补栏不会积极,致使16年高盈利期和猪价超预期。因此我们判断:继续推荐中期畜禽链反转,“反转不尽、投资不止”,推荐牧原、天邦、圣农、益生、温氏、仙坛、正邦等。

《农业新闻&政策》:农作物全程机械化推进行动(农业部)。

(1)为促进农业发展方式转变,加快推进农业现代化进程,农业部日前印发《关于开展主要农作物生产全程机械化推进行动的意见》。《意见》提出,力争2020年全国农作物耕种收综合机械化水平达到68%以上,其中三大粮食作物耕种收综合机械化水平均达到80%以上。

《重点公司推荐》:本周围绕畜禽链反转低位布局+绩优股,重点推荐牧原、温氏、金正大、新希望、海大等。

牧原股份(002714.SZ):1)2016年景气高点头均盈利850元/头,反转行情当前已开启,养殖效率数行业领先,业绩弹性极高;2)预计公司2015-16年EPS1.16、3.36元,目标价108元,对应2016年32xPE。

金正大(002470.SZ):水溶肥、硝基肥等高利润新型复合肥的推广带来优质的盈利,O2O农资电商平台落地,渠道优势明显。给予37X2016PE,目标价32.9元-33.7元。

《本周策略》:当前市场风险偏好明显降低,建议逢低布局业绩下半年确定性品种(畜禽链反转和绩优股)。

当前市场不确定性增加,上周我们路演近30多家机构,发现剔除阶段性市场因素外(如国企改革主题),农业股当前确实很难找出短期超预期品种或者行业,不过机构对于农业股下半年依然比较积极,亦如我们一样。

我们当前建议投资朋友,寻低可布局下半年业绩确定品种,当前是良好逢低布局时点,只是需要以时间换空间,迎接下半年农业股确定性行情:1)从资本层面来看,下半年资金风险偏好下降,确定性业绩的农业股将成为资金避风港,其中畜禽链和部分绩优股(未来2年维持30%左右增长,如海大、金正大、史丹利等)当前估值对应2016年业绩不足16X;2)从产业层面,产能去化超预期的农业股值得超配,我们多地草根调研显示,导致中期畜禽链反转超预期的补栏逻辑已经得到验证(Q3可能依然维持在4000万头以下);3)下半年农垦改制、国企改革、种业并购等大种植主题仍将扩散且火爆。下半年政策密集期,回顾历史个股涨幅均有50%+;而且农垦体制创新+种业龙头并购整合加速+国企股权运作均在积极推进,将会反复主题投资。

个股推荐:重点推荐我们深度覆盖的牧原股份、金正大、温氏集团、大北农、史丹利、司尔特、圣农发展、海大集团、天邦股份、新希望、北大荒等;同时,隆平高科、登海种业、金宇、通威等个股机会建议关注。