海外周度追踪:全球经济增长的担忧引发国际市场动荡

一、全球经济增长的担忧引发国际市场动荡:

上周国际市场出现较大幅度的震动,跟踪MSCI新兴市场指数的基金已经到达2010年以来(因欧债危机)形成的历史低点,VIX波动性指数创出了12年以来(欧债危机后)的高点。我们认为市场的调整主要出于以下3个原因:

投资者对全球经济增长以及金融稳定性,特别是新兴市场的担忧:此前部分新兴市场国家已经进行了相当幅度的调整,从经济基本面的角度,市场担心新兴市场的需求可能会出现一定程度的萎缩,8月韩国前20日出口同比下降11.7%,与中国疲弱的财新PMI数据又有力的印证了上述问题。

较低的原油价格直接打压能源相关板块,并可能存在风险向其他行业溢出的担心:较低的能源价格一方面直接影响能源行业的盈利,另一方面会产生相应的坏账问题,美国高收益债市场已经进行了较长时间的调整,其中主要的原因就是低油价引发的页岩油开采企业的信用问题。

联储加息引发的不确定性:市场近期的调整对美国经济短期影响较为有限,联储决策会考虑到全球市场影响,但在美国自身经济数据没有出现拐点的情况下,全球市场对联储决策影响可能有限。市场方面,联邦利率期货短端仍然保持稳定,仅是中长端出现小幅下行。

总体来说,我们认为市场当前的情况即反映了对全球经济疲弱的担心,又隐含了对部分国家金融稳定性的疑虑,我们认为新兴市场经济结构调整还处于开始阶段,离结束尚早,但金融稳定性方面可能市场短期内担忧过度。