星网锐捷:K米业务加速发展,并购丰富产品线

报告摘要:

业绩低于预期,三季度恢复高增长:公司2015年上半年实现营业收入13.34亿元,同比增长3.41%;实现归属于上市公司股东的净利润2162万元,同比下滑59.03%;上半年基本每股收益EPS为0.04元,业绩低于预期。不过公司预计2015年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润1.37亿元-1.5亿元,同比增长0%-10%。意味着三季度单季度净利润将达到1.15亿元-1.29亿元,同比增长37.3%-53.5%。

成立产业基金,构建K米生态体系建设。5月份公司成立产业基金,引入知名私募谦石投资,加快子公司凯米科技发展,进一步巩固和提高K米的行业地位。公司已经在KTV市场信息系统解决方案市场拥有领先优势,联网的KTV数量已经达到5506家,未来将围绕K米打造“互联网+文化娱乐”的O2O平台,加大对文化娱乐、TMT行业的投资力度,同时在其他领域积极探索,推动公司的战略转型升级。

收购四创软件,形成新的利润增长点。四创软件是市场领先的防灾减灾与应用服务提供商,专注于防汛水利、海洋渔业、气象等行业,业务遍及多个国家部委和17个省市,承诺2014-2016年合计净利润1.55亿元。上半年实现收入6093万,净利润767.7万元,业务拓展顺利。

收购德明通讯65%股权,提升综合竞争实力。德明通讯主要为客户提供定制化的通讯终端设计制造服务,客户遍布美国、波兰、乌兹别克斯坦、印度等区域,承诺2015-2017年净利润为4500万元、5500万元、6500万元。公司与德明通讯将形成良好的互补效应,丰富了公司产品线,具备进入全球无线通信及市场的能力,提升综合竞争实力。

投资建议:受益于国产设备替代加速的趋势,公司企业网业务将稳步发展,同时围绕K米平台,通过外延并购进行移动互联网战略升级,看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年EPS为0.54元、0.64元、0.79元,考虑到收购标的增厚业绩,则2015-2017年备考EPS预测为0.64元、0.75元、0.92元,给予对公司“增持”评级。

风险提示:;K米业务推广低于预期;企业网业务竞争加剧