浙江美大2015年半年报点评:内生增长稳定,外延积极推进

投资要点:事件:2015年上半年公司实现营业收入1.89亿元,较上年同期增长10.35%,实现归属于上市公司股东的净利润5412.13万元,较上年同期增长12.39%。

点评:

上半年新设三个部门一个研究院今年上半年公司设立了工程部和电商部,扩大和完善现有营销渠道。新增资本市场部,积极进行外延发展,公司7月31日起开始停牌,并公告拟筹划收购金融行业某公司股权,截至6月末公司一年以内银行理财产品1.56亿元,货币资金4.49亿元,具有一定的资金实力进行外延发展。设立创新研究院,进行前瞻性技术的研发和储备。

毛利率下滑,三项费用均有所优化

上半年公司的毛利率水平较去年同期下降了1.5个百分点达到50.23%,但相应的期间费用率也有所优化,销售费用率和管理费用率各改善了约0.5个百分点,销售费用中的广告费较去年同期减少了两百余万元,财务费用中利息收入大幅增加。

未来继续走内生+外延发展之路

家电品类中装修属性最强的是厨电,公司集成灶产品主要以地产销售带来的新增需求为主,行业整体面临一定的压力。公司通过进行经销商调整,开拓新兴渠道等方式保障内生增长。外延方面的动作也有所加快,未来有望通过外延进一步增厚业绩。

我们维持之前的盈利预测,给予公司“增持”投资评级。