蓝色光标半年报点评:收入稳健增长,数字化、国际化战略初见成效

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蓝色光标(300058.CH/人民币14.30,未有评级)今日公告2015年上半年业绩,2015年上半年,公司实现营业收入34.53亿元,同比增长31.37%;实现归属上市公司的净利润为0.86亿元,同比下降71.45%;实现扣非后净利润1.53亿元,同比下降48.03%。实现每股基本收益0.04元,同比下降75.00%。

点评:

1.营业收入增三成,参股海外公司商誉减值以及新业务投资导致净利润大幅下滑:2015年上半年,公司实现营业收入34.53亿元,同比增长31.37%。其中,服务业务同比增长61.90%,广告业务同比增长3.03%,销售业务同比增长654.10%。公司净利润下降主要源于其海外参股子公司Huntsworth商誉减值以及对新业务大规模投资导致费用上升。其中,管理费用同比增加97.51%,销售费用同比增加44.13%,财务费用同比增加512.82%。

2.数字营销业务成绩突出,致力于成为移动互联领域的行业NO.1:报告期内,公司主营业务中的数字营销业务收入为18.18亿元,比上年同期增长59.50%,尤为突出的是移动业务收入比上年同比增加200.57%。报告期内,公司收购移动广告公司多盟、亿动传媒两家公司,多盟DSP以效果广告为主,亿动广告则以中国、印度的移动品牌广告为主。并购之后,蓝标将促成两家公司与蓝标的移动团队在资源、服务、客户及技术平台上实现共享,实现1+1大于2的整合效应。两家龙头企业将会为公司在2015年移动领域贡献约20亿左右的营业规模。

3.国际化业务全面推进:2015年上半年,公司海外业务收入达到9.7亿元,同比增加690.2%。其中,蓝色光标2014年底收购的境外子公司Vision7InternationalULC,上半年收入6.13亿元,成为公司海外收入的主要来源。蓝色光标在过去的两年时间先后投资并购了7家国外企业,成为目前唯一一家具有全球业务覆盖能力的中国传播企业。

4.投资建议:公司2015年上半年归属于母公司净利润为0.86亿元,同比下降71.4%。根据万得一致预期,2015-2017年公司全面摊薄每股收益为0.47、0.63、0.84元。公司当前市值276亿。尽管2015年公司利润增长回落,但考虑公司并购模式转型、电商及活动业务的增长,公司市值仍然具有一定的成长空间。

预计2016年随着新业务的稳步开展,公司利润率将得到显著改善。建议投资者持续关注。