煤炭开采行业:地方煤炭国企改革渐入焦点

煤炭策略周报要点(8.17-8.21)

行业要闻回顾:(1)1-7月全国固定资产投资同比增长11.2%,较1-6月回落0.2个百分点;(2)2015年7月份全国原煤产量21亿吨,同比下降5.3%;(3)8月上旬,全国钢材价格持续大涨;(4)7月份全社会用电量同比下降1.3%;(5)2015年7月铁矿煤炭进口骤增。

国际煤价:动力煤价格涨跌互现、焦煤价格下跌。(1)美元指数下行,原油价格涨跌互现。布伦特原油期货价格收于49.00美元/桶,环比上涨0.99%;(2)国际港口动力煤涨跌互现。纽卡斯尔动力煤上涨0.7美元或1.18%至60.11美元/吨;(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB报85.05美元/吨,环比下跌1.45美元。

国内煤价:动力煤价格下跌、焦煤价格下跌、无烟煤价格下跌。(1)秦皇岛动力煤多数较上周小幅下跌。环渤海动力煤价格指数411元/吨,环比下跌1元/吨;(2)炼焦煤价格下跌,下游需求处于底部区域,预计短期内现货仍将弱势运行;(3)本周无烟煤价格下跌、喷吹煤价格平稳。

库存:港口库存减少、电厂库存减少。秦皇岛港库存减少10万吨至661万吨。电厂库存可用天数环比增加3.07天至19.89天。钢厂焦煤库存可用天数14.24天。焦煤港口库存环比减少31.4万吨至369万吨。投资策略:本周煤炭行业上涨8.49%,沪深300指数上涨5.18%。本周证监会表示证金公司作为稳定市场的重要参与者短期内不会退出,市场预期重回乐观。虽然政府救市使流动性危机暂时告一段落,但是市场信心的修复仍然需要时间,因此我们认为短期内市场震荡可能是主旋律。但从中长期看我们依然认为转型依然是主战场,稳增长的预期可能进一步增长,“去杠杆”的余波逐渐平息之后,机会也在悄然形成。从公布的7月份数据看,发电量和货运量等工业产出仍疲软,固定资产投资继续放缓,我们预计政府或将在稳增长政策方面再度发力。短期水泥价格和钢铁价格出现上涨,基建投资已有好转迹象。目前市场对煤炭景气已有充分预期,而煤炭企业的转型及国企改革将对其价值进行重估,国企改革和企业转型将是资金配置的热点。在经历了本次股灾后更多优质公司的价格已具备配置的价值,产业资本也开始加入增持的行列。我们建议从国企改革的角度优选标的,其中煤炭央企改革已成趋势,而地方国有煤炭企业有望逐渐成为热点。行业整体将强于大盘,配置推荐标的:(1)国企改革:国投新集、中煤能源、中国神华、露天煤业、阳泉煤业、盘江股份、陕西煤业。(2)转型:安源煤业、开滦股份、山煤国际。