克明面业2015年中报点评:产品结构改善提升盈利,新品推出再增厚业绩

8月20日晚,克明面业(002661)公布2015年中报,2015年中期实现营业收入80350万元,同比增长12.66%;实现归属上市公司股东的净利润5069万元,同比增长9.78%。基本每股收益0.6102元,同比增长9.77%。中期无分配。

公司盈利能力有所提高。公司中期毛利率22.76%相比去年同期提高1.33个百分点,其主要原因系生产设备的自动化程度提高及产品结构优化所致。分品项来看,公司高毛利率产品增长较快,其中毛利率最高的强力面增长11.07%,毛利率次之的营养面同比增长57.31%。

华东地区增长较快,仍是公司拓展重点。公司在上海设立营销中心,将华东地区作为重点市场拓展,近几年都保持着较高的增长。华东地区尤其是上海市场作为全国经济最为发达的地区,市场做好能起样板标杆作用,有利于外围甚至全国市场的品牌渗透。

下半年新品推出,有望再增厚业绩。公司下半年重点推出鲜湿面,如乌冬面和生鲜面,预计能带来1个亿的收入,同时此类产品毛利率相对挂面要高,预计能带来比较好的盈利。此外,随着公司规模扩大,尤其是华东市场投入相对固化后,公司整体盈利能力有望持续增强。

调低公司为“增持”评级。预测2015/16/17年EPS分别为0.87/1.27/1.72元,对应2015/16/17年PE49.34/33.78/24.89倍,调低公司为“增持”评级。

风险提示:新品拓展不达预期。