“新”经济与服务业半月刊:第三产业整体略升,股市成交拐点已现

1-7月份服务业累计增速整体上比1-6月份累计增速略有上升。其中,金融业增速因7月份救市导致存贷款余额增速上升,1-7月份预测累计增速较1-6月份继续上升。但之前对金融业增速、第三产业增速形成最大推力的股市成交量,其累计同比增速在7月份已经开始拐头向下。正如我们之前所言,在基数效应的影响下,即使股市没有此次大幅度波动,股市成交量其累计同比增速也会在下半年出现拐点,然后不断下降,从而可能在将来拖累服务业和GDP增速。我们假设了三种情形进行预测,如果假设2015年8月19日及之后沪深两市日均成交金额合计为1.3万亿、1万亿、7000亿,那么到2015年底,股市成交金额的累计同比增速将分别为300%、263%、227%。对比二季度GDP累计增速,如果其他产业增速不变,则可能下拉GDP约0.4%、0.5%、0.6%。

7月份第三产业增速总体平稳略升.

7月份第三产业增速总体平稳略升。从我们跟踪的服务业五大分项的预测增速来看,1-7月份服务业累计增速整体上比1-6月份累计增速略有上升。其中,金融业增速因7月份救市导致存贷款余额增速上升,预测累计增速由1-6月份的25.4%上升到1-7月份的26.2%;房地产业增速继续小幅回暖,预测累计增速从1-6月的4.2%上升到1-7月份的4.5%;交运邮政业预测累计增速1-7月份为4.7%,比1-6月份累计增速上升了0.2%;批发零售业1-7月份预测累计增速为8.2%,与1-6月份累计增速持平;住宿餐饮业1-5月份预测累计增速为6.9,与1-6月份累计增速持平。综合来看,我们预计1-7月份服务业预测累计增速将略高于1-6月份。

股市成交增速拐点已经出现.

今年以来,由股市成交量同比激增带来的金融业增速大幅上升,是影响服务业(第三产业)增速及GDP增速的重要因素。

然而正如我们之前所言,在基数效应的影响下,即使股市没有此次大幅度波动,股市成交量其累计同比增速也会在下半年出现拐点,然后不断下降,从而可能在将来拖累服务业和GDP增速。1我们看到7月份股市成交金额的累计同比增速拐点已经出现。

那么,未来股市成交增速下滑对GDP的拖累可能会有多少呢?我们假设了三种情形进行预测,如果假设2015年8月19日及之后沪深两市日均成交金额合计为1.3万亿、1万亿、7000亿,那么到2015年底,股市成交金额的累计同比增速将分别为300%、263%、227%。(注:2015年7月沪深两市日均成交金额合计为1.21万亿,8月1日至8月18日为1.07万亿)。对比二季度GDP累计增速,如果其他产业增速不变,则可能下拉GDP约0.4%、0.5%、0.6%。以上只考虑股市通过金融业增加值对GDP的影响。事实上,股市下跌还可能会因财富效应拖累居民消费和企业投资。