餐饮旅游行业评论周报:政策暖风频吹,行业高景气持续

A股餐饮旅游板块本周上涨10.70%,板块表现强于沪深300指数(上涨4.26%)。涨幅较大的个股为号百控股(+32.75%)、岭南控股(+19.52%)、西安旅游(+19.11%)、国旅联合(+18.16%)、易食股份(+17.67%),跌幅较大的个股包括宋城演艺(-5.67%)、锦江股份(0%)、世纪游轮(0%)、大连圣亚(0%)、首旅酒店(0%);美股餐饮旅游相关个股中,涨幅较大的个股包括如家(0.86%)、艺龙(0.59%)、Expedia(0.5%)等,跌幅较大的个股包括去哪儿(-11.68%)、携程(-5.17%)、百胜餐饮(-4.59%)等;港股餐饮旅游个股,涨幅较大的包括香港中旅(7.43%)、锦江酒店(5.64%)、海昌控股(2.01%)等,跌幅较大的个股包括味千(中国)(-5.9%)、香格里拉(亚洲)(-4.9%)、神州租车(-3.89%)等。

按照中信行业分类,2015年初以来餐饮旅游板块涨幅108.08%,板块表现强于沪深300指数(上涨15.28%),维持板块增持评级。本周国务院发文《关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》,部署改革创新促进旅游投资和消费工作,包括六点共二十六条。总体分析,此次发文进一步细化了国家对于旅游行业的扶持力度和执行措施,对于免税、周边游、乡村游、养老养生、互联网+旅游等领域利好显著,受益标的包括中青旅(乌镇、古北水镇受益周边游市场火热)、中国国旅(免税政策放宽)、宋城演艺(“主题公园+旅游演艺”模式受益休闲度假游)、三特索道(旅游装备+收购生态旅游项目)、众信旅游(出境游综合平台)、腾邦国际(“旅游×互联网×金融”生态圈)、首旅酒店(设立首旅寒舍定位于精品乡村游酒店市场)、黄山旅游(周边游)等。本周京东投资永辉超市,阿里巴巴成为苏宁云商第二大股东,线上线下联姻成为市场热点。在旅行社行业,众信、凯撒目前门店数较少且相对集中,在全国范围内尚未实现连锁化和品牌化,又不像传统零售商具备物流、仓储等线下护城河,但随着增开门店计划的实施和竞争加剧带来的行业整合,未来三年众信、凯撒的门店数有望快速提升,与OTA间的合作将更有想象空间。

个股层面重点推荐中国国旅:海棠湾免税店销售额呈现暑期效应,周销售额环比持续提升;跨境电子商务平台价值重估、入境免税店设立、离岛免税政策再突破等,市值空间可达800-1,000亿元;金陵饭店:小市值,显著受益于国企改革以及潜在外延式扩张(养老、健康、医疗等);腾邦国际:公司产业链扩张(再保险、移动端、大数据等);宋城演艺:收购六间房,后续将在文娱产业持续布局,市值空间巨大;北京文化:增发项目稳步推进,团队资源整合能力强,“小华谊”市值存在增长空间;众信旅游:产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间。中青旅:后续看点包括--深化O2O层面,推遨游网+计划,产业链扩张(推出如是户外品牌);国旅联合:公司转型加速,布局体育产业(潜在冬奥会受益股)。年度个股推荐关注排序:中国国旅、中青旅、腾邦国际、宋城演艺、众信旅游、北部湾旅、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

短期主要推荐关注:中国国旅、中青旅、北京文化、宋城演艺、腾邦国际、金陵饭店、众信旅游、长白山、北部湾旅。

主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。