非银行金融行业周报:市场波动幅度收窄,关注重点个股机会

本周市场表现回顾

大盘及板块表现:本周(8月10日至8月14日),沪深A股成交额为59,578.46亿元;日均成交金额为11,915.69亿元,同比增长310.42%,环比增长38.18%。上证综指收于3,965.34点,较8月7日收盘3,744.20点上涨5.91%。申万非银板块上涨7.83%,跑赢大盘;各子行业板块表现参差不齐,多元金融板块上涨10.52%,涨幅最大;保险板块上涨0.46%,涨幅最小;此外,证券板块上涨8.15%,互联网金融板块上涨10.05%。

个股市场表现:非银板块涨幅排名前三的个股为经纬纺机(20.99%)、东兴证券(20.21%)、鲁信创投(18.62%);跌幅前二为华铁科技(-5.14%)、中国人寿(-0.35%)。

要素表现:1、证券:截至8月13日(周四),全部A股市场两融余额为13,727.25亿元,较8月7日的13,173.33亿元增加4.20%,较年初增加32.26%;年初以来股票总质押股数达到490.12亿股,总市值为10,160.07亿元。8月份以来,IPO发行暂停;增发家数达到24家,增发股数41.49亿股,增发募集资金327.46亿元。2,信托:本周新发行信托产品33只,环比减少55只,规模合计45.20亿元,环比减少39.45亿元。

中银国际观点

证券:本周券商板块跑赢市场和非银板块。因为券商的高beta属性,因而短期内受市场情绪波动影响明显。如果后市企稳,那么券商的经纪、自营和融资融券业务均将强势复苏。考虑到基数因素,券商超过300%业绩增速的情况将不会持续, “后杠杆时代”,2015年全年业绩增速预计约150%,下半年如有券商的补涨行情,我们认为涨幅可能在30~50%之间,略低于此前的预期。从政策层面来看,牌照及去杠杆的利空因素将逐步释放,而下半年资产证券化有望推进,这将成为券商业绩新的增长点;此外,深港通或将成为下半年行情的促发因素。建议关注综合实力、创新能力、战略前瞻性都比较强的华泰证券、国泰君安;有大股东支持、beta属性业务占比低的东兴证券;估值低、定增50亿完成的国海证券;业务特点鲜明、积极转型、突破行业同质化竞争格局的长江证券和国金证券。

保险:本周保险板块跑输大盘及非银板块。在年初以来的贝塔行情中,保险板块基本以消化预期为主;在半年业绩高增长、以及全年利润、价值成长的预期下,仍存在具有安全边际的、蓝筹风格转换的配置价值;建议近期关注中国平安、新华保险、中国人寿、中国太保。随着保险的政策红利持续释放,未来商业保险将更多承担社会服务和社会管理的职能,商业保险的切入点将更加丰富、业务增长点将更加多元化;我们坚持长期看好保险行业“盘活保险存量资本,加强社会管理、服务实体经济”的基本逻辑没有改变。同时,建议关注保险相关题材的三泰控股、天茂集团、泛海控股、内蒙君正。

多元金融:本周大盘继续震荡走强,申万多元金融板块涨幅达8.65%,跑赢大盘及其他非银金融板块。个股方面,江苏舜天、物产中大、秦禾集团、经纬纺机等涨幅靠前。近期,我们一直推荐的多元品种中航资本、经纬纺机总体表现优异,自7月9日推荐以来涨幅均达30%以上,显著跑赢非银板块和大盘。我们的推荐逻辑也得到了市场的印证。经纬纺机本周已复牌,H股收购进程正在稳步推进,预计收购完成后资本运作想象空间打开,股价仍有较大上行空间;中航资本尚未复牌,但从近期公司各项举措推断,后续在创投业务、租赁业务等方面都有积极的布局,成为未来业绩维持快速增长的重要支撑,建议投资者继续重点关注。就非银板块下半年策略而言,多元金融板块主要公司经营业绩比较稳健,存在外延扩张预期,目前仍建议重点关注,除中航资本和经纬纺机外,爱建股份复牌后的投资机会也值得期待。